汽车行业周报：以旧换新政策延续，汽车智能化加速突破

行情回顾

• 上周SW汽车板块下跌7.4%，沪深300下跌5.2%。
• 汽车行业PE（TTM）为23倍，较前一周下跌7%。

投资要点与建议

• 多省份延续2025年汽车以旧换新政策，商务部正制定2025年“两新”政策，利好国内汽车消费增长。
• 《北京市自动驾驶汽车条例》通过，将于2025年4月1日起施行，鼓励技术创新和产业发展。
• 2025年被视为汽车基础智能化的元年，预计L2级及以上辅助驾驶渗透率接近65%。
• 投资机会：
  • 新车周期及以旧换新政策延续带来的机会。
  • Robotaxi、华为大周期、小米新车型上市带来的机会。
  • 智能化加速突破带来的机会。
  • 若2025年全面开启国四淘汰，重卡行业内销机会。

各细分领域分析

• 乘用车：受益于“两新”政策，12月市场延续高景气度，主要标的包括比亚迪、吉利汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团。
• 新能源汽车：12月销量150万辆，同比增长35%，以旧换新政策延续将推动销量增长，主要标的包括比亚迪、吉利汽车、华域汽车、新泉股份、多利科技等。
• 智能汽车：《北京市自动驾驶汽车条例》通过，智能汽车加速突破，主要标的包括华为产业链（赛力斯、北汽蓝谷等）、特斯拉产业链（拓普集团、均胜电子等）、小米产业链（德赛西威、华阳集团等）。
• 重卡：12月销量约8.1万辆，同比增长55%，天然气重卡销量同比增长约50%，主要标的包括潍柴动力、中国重汽、天润工业。

市场热点

• 行业新闻：工信部拟要求2026、2027年新能源汽车积分比例分别为48%、58%；大中型客货车准驾年龄延至63岁；北京市自动驾驶汽车条例通过；上海修订“沪牌”拍卖规定；智己汽车获L4无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照；现代汽车推出碳排放追踪系统。
• 公司新闻：金龙汽车收购金龙旅行车公司100%股权；明新旭腾获高新技术企业认定；东安动力子公司获政府补助；岱美股份子公司获高新技术企业认定；上海沿浦子公司获定点通知书；双环传动子公司获高新技术企业认定。
• 新车快讯：涉及多款全新、新增、改款车型上市。

核心观点及投资建议

• 2025年新车周期及以旧换新政策延续将利好汽车消费。
• 智能化加速突破，高阶智能技术将快速进入中低价车型市场。
• Robotaxi、华为、小米等带来的新机遇。
• 国四淘汰政策可能推动重卡行业内销增长。

重点覆盖公司盈利预测及估值

• 推荐标的包括爱柯迪、广汽集团、福耀玻璃、精锻科技、明新旭腾、豪能股份、潍柴动力、长安汽车、科博达、星宇股份、中国重汽、欣旺达、伯特利、上声电子、天润工业、常熟汽饰、川环科技、保隆科技、阿尔特、森麒麟、浙江仙通、多利科技、均胜电子、银轮股份、溯联股份、浦林成山、耐世特、新坐标、沪光股份、中鼎股份、拓普集团、威迈斯、福达股份等。

风险提示

• 政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险。