汽车行业跟踪：地方层面汽车置换补贴政策逐步落地，助力以旧换新进一步加码

汽车行业跟踪（2024.9.23-2024.9.29）：地方层面汽车置换补贴政策逐步落地，助力以旧换新进一步加码 汽车行业 2024年9月29日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.9.23-2024.9.29）：地方层面汽车置换补贴政策逐步落地，助力以旧换新进一步加码 2024年9月29日 本期内容提要: 各地汽车置换更新补贴政策逐步落地，以旧换新力度进一步加码。从8月份第二轮汽车以旧换新政策细则正式出台以来，各省、直辖市关于汽车置换更新补贴的政策逐步落地，截止9月29日已有31个地区出台了具体政策。总体看，在原有国家层面关于报废更新补贴的基础上，各省、直辖市对于转让旧车并购买新能源乘用车或燃油乘用车均出台了对应的置换补贴政策。大多数地区以价格带划分补贴等级，且并未限制新购车型价格上限，对于新购新能源乘用车的消费者，补贴金额普遍更高，如云南、海南、青海最高补贴金额可达2万元。除置换补贴之外，青海、西藏还对新车购置出台补贴政策，最高补贴金额可达1.8万元。 政策落地叠加供给端新车密集上市，市场需求有望持续回暖。9月开始逐渐进入车企新品上市密集期，主要面向金九银十集中释放的消费需求。SUV新车型包括乐道L60、极氪7X、智界R7、智己LS6、阿维塔07等，主要覆盖20-30万元中型SUV，新车型通过补能、智能化、安全性等优势向ModelY发起冲击；此外问界M9五座版、海狮05DM-i等新车有望持续在各自价格段加速渗透。轿车新车型包括深蓝L07、领克Z10、极越07、腾势Z9等，自主纯电轿车在性价比、智能化、高端化等层面的核心竞争力也正逐渐补强。我们认为随着各地区置换政策逐步落地，叠加新车供给旺盛，潜在的换购需求有望进一步被挖掘，且大多数地区要求的新车购买时间是置换补贴发布之日开始到年末，有望进一步提升“金九银十”传统旺季车市景气度。 投资建议：随着政策端以旧换新力度加大、各车企下半年新车供给增加，以及金九银十销售旺季来临，我们预计9月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战缓和背景下，自主品牌在高低价格段加速占有合资份额；同时端到端提速智能化竞争。①乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪】；华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】；新势力头部公司【蔚来、理想、小鹏、零跑】等。②商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】，客车龙头【宇通客车】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团、伯特利】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等；开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份】等。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部 件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.29月乘用车市场回顾9 4.3本周铜、天然橡胶、冷轧板、碳酸锂、铝周均价环比上涨，聚丙烯周均价环比下跌10 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅升值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告13 7、行业评级20 8、风险因素20 表目录表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）9 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）9 表5：9月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览12 图目录图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：9月乘联会口径日均零售概况10 图5：9月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2021年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得上涨 本周汽车板块录得上涨。本周（9.23-9.27）汽车板块+11.08%，居中信一级行业第26位， 跑输沪深300指数（+15.7%）4.62pct，跑输上证指数（+12.8%）1.74pct。 子板块均录得上涨。本周乘用车板块+11.14%，商用车板块+12.61%，汽车零部件板块 +11.02%，汽车销售及服务板块+12.09%，摩托车及其他板块+6.11%。 个股方面，乘用车板块上汽集团（+14.42%）、长城汽车（+14.36%）、北汽蓝谷 （+13.62%）、长安汽车（+13.50%）、广汽集团（+12.67%）等个股涨幅靠前；商用车板块江铃汽车（+20.65%）、潍柴动力（+16.67%）、中通客车（+12.93%）、金龙汽车 （+12.84%）、中国重汽（+12.65%）等个股涨幅靠前；零部件板块等维科精密 （+32.61%）、双林股份（+31.89%）、恒帅股份（+24.95%）、钧达股份（+23.28%）、贝斯特（+22.92%）等个股涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 食品饮料指数综合金融指数非银行金融指数消费者服务指数房地产指数 建材指数计算机指数钢铁指数综合指数传媒指数 轻工制造指数 医药指数农林牧渔指数基础化工指数 建筑指数电力设备及新能源指数 纺织服装指数 电子指数商贸零售指数国防军工指数 煤炭指数机械指数 有色金属指数 通信指数交通运输指数 汽车指数家电指数银行指数 石油石化指数 电力及公用事业指数 0.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 600104.SH 上汽集团 14.42 301499.SZ 维科精密 32.61 601633.SH长城汽车14.36300100.SZ双林股份31.89 乘用车 600733.SH 000625.SZ 601238.SH 北汽蓝谷 长安汽车广汽集团 13.62 13.50 12.67 300969.SZ 002865.SZ 300580.SZ 恒帅股份 钧达股份贝斯特 24.95 23.28 22.92 汽车零部件 000550.SZ 江铃汽车 20.65 300998.SZ 宁波方正 22.60 商用车 000338.SZ 000957.SZ 600686.SH 潍柴动力 中通客车金龙汽车 16.67 12.93 12.84 000980.SZ 300432.SZ 603655.SH 众泰汽车 富临精工朗博科技 22.45 21.47 20.96 000951.SZ中国重汽12.65000981.SZ山子高科20.39 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 大众汽车下调全年交付量预期。9月28日，大众汽车预计全年交付量900万辆，低于此前 预测的2023年从924万辆增长至多3%的预期；预计全年运营利润约180亿欧元；预计 全年销售收入大约3200亿欧元；预计全年汽车部门净现金流20亿欧元，公司原本预计25亿-45亿欧元；预计全年销售运营回报率（ROS）为5.6%，分析师预期6.51%，公司原预计6.5%-7.0%。（来源：财联社汽车早报） 丰田8月全球产量同比减少11.2%。日本丰田汽车公司9月27日公布的8月全球产量较上 年同期减少11.2%，为709,571辆，连续7个月同比减少；本土产量减少22.2%至185,680 辆，原因包括存在认证违规的“YARiSCROSS”等3款车型停产，以及受今年第10号台 风“珊珊”影响，本土全部14家工厂8月下旬停工。全球销量减少3.1%至826,863辆， 3款车型因认证违规而停产导致本土销售下滑。（来源：界面新闻、共同社） 特斯拉Robotaxi发布时间敲定。9月26日，特斯拉官方及埃隆•马斯克在微博发布活动预热海报，将于北京时间10月11日在美国洛杉矶发布新品，活动主题口号为“We,Robot” （我们，机器人）。马斯克更高调宣称，“这将载入史册”。（来源：财联社汽车早报、微博） 匈牙利将投票反对欧委会对中国电动汽车加征关税。当地时间2024年9月23日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在纽约会见匈牙利外长西雅尔多。据《匈牙利民族报》等媒体24日报道，根据匈牙利外交与对外经济部发布的一份声明，西雅尔多介绍了他与王毅会晤的细节，两人讨论了包括中欧关系、以政治手段促进全球和平等问题。报道称，这位匈牙利外长还提到，该国将投票反对欧盟委员会对中国电动汽车加征关税。（来源：财联社、环球网） 奔驰L3级自动驾驶明年初在德国交付。梅赛德斯-奔驰于当地时间9月23日宣布，梅赛德斯-奔驰DRIVEPILOT驾驶领航系统新版本将在德国高速公路上支持最高95公里/小时的车速，将成为全球量产车型上搭载的速度最快的L3级有条件自动驾驶系统。据悉,新版本将于2025年初在德国上市交付。现已搭载DRIVEPILOT驾驶领航系统的客户车辆可通过OTA或返厂免费升级,无需更换任何车辆组件。梅赛德斯-奔驰方面表示，目标是在2030年前，保障安全的前提下循序渐进实现最高130公里/小时的有条件自动驾驶。（来源：中国经济网） 2.2国内速递 小鹏加码布局自研芯片，小鹏汇天获近3亿元“陆地航母”飞行汽车新订单。9月27日， 小鹏汇天宣布，与高直航空、傲程航空达成战略合作，并签署150辆小鹏汇天首款量产飞行汽车“陆地航母”预订合同，订单总金额近3亿元。此外，小鹏汽车CEO何小鹏近日在小鹏汽车上海研发中心召开了全员会时表示，为成为一家全球性的AI汽车公司，上海研发中心要继续发挥人才高地、全球化、AI技术方面的优势。目前，小鹏芯片团队规模超200人，已入驻上海研发中心，其研发的图灵芯片“很快迎来上车”。（来源：财联社汽车早报） 商务部介绍中欧就欧盟对华电动汽车反补贴案磋商进展。9月26日，商务部举行例行新闻发布会。商务部新闻发言人何咏前表示，9月19日，商务部部长王文涛在欧盟总部会见欧委会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯，就欧盟对华电动汽车反补贴案进行全面、深入、建设性的磋商。双方明确表达了通过磋商解决分歧的政治意愿，一致同意继续推动价格承诺协议谈判，全力致力于通过友好对话磋商达成双方均可接受的解决方案。目前，双方技术团队正按照此次会谈明确的方向，抓紧就灵活的价格承诺方案进行磋商，全力以赴争