汽车行业跟踪：地方层面汽车置换补贴政策逐步落地，助力以旧换新进一步加码

核心观点

• 市场需求回暖：政策落地（以旧换新）叠加新车密集上市，预计9月起行业销量同环比持续上行，换购需求被挖掘，“金九银十”景气度提升。
• 结构优化：价格战缓和，自主品牌在高低价格段加速占有合资份额，端到端智能化竞争加速。
• 投资建议：
  • 乘用车：关注比亚迪、华为系智能化合作车企、新势力头部公司。
  • 商用车：关注重卡及发动机龙头、客车龙头。
  • 零部件：关注智能化产业链核心零部件、品类扩张、绑定强势新势力客户、开辟新增长曲线企业。

关键数据

• 汽车板块表现：本周汽车板块上涨11.08%，跑输沪深300指数和上证指数。
• 新车上市：9月进入新品上市密集期，包括SUV车型乐道L60、极氪7X、智界R7等，以及问界M9五座版、海狮05DM-i等。
• 市场回顾：9月乘用车日均零售量环比大幅增长17%，新能源汽车渗透率连续两个月突破50%。
• 后市场：2023年我国汽车后市场规模达到约6.9万亿元，利润贡献率仅有28%，对标欧美成熟市场有较大成长空间。

研究结论

• 自主崛起：中国自主品牌市场份额不断提升，合资品牌份额或进一步降低。
• 智能化竞争：端到端架构优势显著，数据+算力成为核心竞争要素，头部企业强者愈强。
• 后市场机遇：汽车后市场潜力巨大，IAM三方维修迎来发展机遇期，智能底盘增量维保市场值得关注。
• 出海趋势：墨西哥汽车产业链成长空间广阔，中国零部件企业开启全球配套。
• 小米汽车：小米汽车有望成为新势力重要一员，其优势在于品牌效应、智能化、生态协同及渠道布局，交付有望逐渐放量。