行业一周行情回顾
- 板块表现：申万汽车指数近一周相对持平，新能源整车指数下跌1%，汽车零部件指数相对持平，商用车指数相对持平。近一月，申万汽车指数下跌1%，新能源整车指数下跌2%，汽车零部件指数相对持平，商用车指数相对持平。近一季度，申万汽车指数下跌3%，新能源整车指数下跌3%，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数下跌1%。2025年以来，申万汽车指数上涨19%，新能源整车指数相对上涨1%，汽车零部件指数上涨31%，商用车指数上涨19%。
- 相对万得全A：近一周，申万汽车指数相对持平，新能源整车指数跑输1%，汽车零部件指数相对持平，商用车指数相对持平。近一月，申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数跑赢1%，商用车指数跑赢2%。近一季度，申万汽车指数跑输3%，新能源整车指数跑输4%，汽车零部件指数跑输1%，商用车指数跑输2%。2025年以来，申万汽车指数跑输5%，新能源整车指数跑输23%，汽车零部件指数跑赢6%，商用车指数跑输6%。
- 行业标的：近一个月，涨幅靠前的标的为超捷股份、天普股份、华培动力、跃岭股份、日盈电子等；跌幅靠前的标的为秦祥股份、万向钱潮、三联锻造、ST曙光、英搏尔等。
- 乘用车周度销量：12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比2024年12月同期下降32%，较上月同期下降8%，2025年以来累计零售2,178.1万辆，同比增长5%。新能源：12月1-7日，全国乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比2024年同期下降17%，较上月同期下降10%，2025年以来累计零售1,165.7万辆，同比增长19%。
汽车以旧换新政策延续，关注行业结构性机会
- 政策延续：中央经济工作会议确定2026年继续实施“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新），2025年以来已通过3000亿元特别国债支持消费品以旧换新，1-11月带动汽车以旧换新超1120万辆。
- 行业分析：“两新”政策有助于夯实2026年汽车需求端韧性，但以旧换新补贴边际刺激减弱，乘用车内需增速逐渐收敛，整车厂需构建差异化优势。关注结构性机会，推荐长城汽车、上汽集团、零跑汽车、江淮汽车，长期推荐比亚迪。
深圳无人物流车快速发展
- 运营成效：深圳无人物流车11月总运行里程突破24万公里，环比增长50%，交通事故数量下降64%，主责事故为零，安全成效显著。全市运营规模达916台，线路总里程突破5500公里，双十一期间完成配送约129万单，商业化价值约1110万元，综合成本节约超120万元。
- 发展趋势：无人物流车在深圳运营成效显著，后续有望高速推广。
投资策略与建议
- 人形机器人：推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器优秀企业豪能股份。
- 乘用车竞争：推荐长城汽车、上汽集团、零跑汽车、江淮汽车，长期推荐比亚迪。
- 数据中心电力：推荐数据中心电力布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际。
- 零部件产业：推荐转向系统龙头耐世特、制动系统供应商亚太股份。
风险提示
