汽车行业周报：以旧换新政策促进零售端企稳，新能源汽车渗透率延续环比提升趋势

行业研究 2024年08月26日 行业周报 标配以旧换新政策促进零售端企稳，新能源汽车渗透率延续环比提升趋势 ——汽车行业周报（2024/08/19-2024/08/25） 证券分析师 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 20% 13% 5% -3% -11% -19% -27% 23-0823-1124-0224-05 申万行业指数:汽车(0728)沪深300 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌0.55%；汽车板块整体下跌2.18%，涨幅在 31个行业中排第10。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-4.40%、-3.12%、-2.91%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-1.48%、-2.79% -3.54%、-3.58%、-3.95%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-3.91%、-4.40%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动4.94%、-0.89% 以旧换新政策促进乘用车零售企稳，新能源汽车渗透率延续环比提升趋势。据乘联会，8月1-18日乘用车零售90.7万辆，同比+8%，批发75.7万辆，同比-9%；新能源汽车零售49万辆，同比+58%，批发43.1万辆，同比+33%；预计8月狭义乘用车零售184万辆，同比- 4%，新能源汽车零售98万辆，同比+37%，渗透率为53.2%，环比+2.1pct。7月下旬以旧 相关研究 1.乘用车零售增速回暖，以旧换新政策持续落地——汽车行业周报 （2024/08/12-2024/08/18） 换新补贴加码，新能源乘用车和2.0升及以下排量燃油乘用车补贴标准由1万元、7000元上调至2万元、1.5万元，促进乘用车市场零售端销量企稳。据商务部，截至8月23日汽车以旧换新信息平台累计登记注册用户数超110万，收到汽车报废更新补贴申请突破70万份，单日新增超1万份。新能源汽车方面，比亚迪、理想等销量维持强势，五菱、吉利银河等受益于改款及新车型的推出，环比显著提升。 比亚迪发布整车智能控制技术平台易三方，腾势Z9GT、腾势Z9开启预售。近期比亚迪发布易三方平台，拥有三电机独立驱动技术、后轮双电机独立转向技术、VMC整车运动控制 技术、全系CTB电池车身一体化技术等四大核心技术，并首发整车智电融合端到端大模型。新车型腾势Z9GT、腾势Z9开启预售，定位于D级智能豪华双旗舰，插混版和纯电版分别定价33.98-41.98万元、35.98-38.98万元，搭载零重力浮感副驾、全息智能律动主驾、前后排压缩机智能冷暖冰箱、帝瓦雷升降扬声塔、云辇A双腔空气悬架、全铝底盘、ADB矩阵大灯等配置，并配备天神之眼高阶智驾系统。其中腾势Z9GT首搭易三方平台，百公里加速3秒级，麋鹿测试成绩93.6km/h，转弯半径仅4.62米。 小鹏、小米等发布2024年中报，小米SU7全年交付目标维持12万辆。2024H2小鹏汽车收入81.1亿元，同比+60%，其中汽车销售收入68.2亿元，同比+54%，服务及其他收入12.9 亿元，同比+103%，销量增量来自小鹏G9、G6、X9等车型，高价车型X9占比提升使ASP同比上升；毛利率14.0%，同比+17.9pct，其中汽车销售毛利率6.4%，同比+15.0pct，服务及其他毛利率54.3%，同比+25.7pct，技术降本和与大众的战略合作持续改善盈利水平。2024H2小米集团智能电动汽车等创新业务收入64亿元，毛利率为15.4%；小米SU7交付 2.73万辆，ASP为22.86万元，全年交付目标12万辆。小米计划持续拓展小米汽车的新零售网络并完善智能化生态，8月城市NOA将在全国开通，推进人车家全生态的集团战略。 投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，国内车企竞争力或持续强化，关注具备定价优势的行业龙头，以及受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企， 相关标的包括比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大、积极培育本土供应商实现共同成长的小米、华为、理想零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。 风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.乘联会周度数据7 3.2.原材料价格7 3.3.新车型跟踪8 4.上市公司公告9 5.行业动态10 6.风险提示10 图表目录 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）7 图10乘用车当周日均批发销量（万辆）7 图11钢材现货价格（元/吨）7 图12铝锭现货价格（元/吨）7 图13塑料粒子现货价格（元/吨）7 图14天然橡胶现货价格（元/吨）7 图15纯碱现货价格（元/吨）8 图16正极原材料价格（元/吨）8 表1本周新车型配置参数8 表2本周上市公司公告9 1.投资要点 以旧换新政策促进乘用车零售企稳，新能源汽车渗透率延续环比提升趋势。据乘联会， 8月1-18日乘用车零售90.7万辆，同比+8%，批发75.7万辆，同比-9%；新能源汽车零售 49万辆，同比+58%，批发43.1万辆，同比+33%；预计8月狭义乘用车零售184万辆，同比-4%，新能源汽车零售98万辆，同比+37%，渗透率为53.2%，环比+2.1pct。7月下旬以旧换新补贴加码，新能源乘用车和2.0升及以下排量燃油乘用车补贴标准由1万元、7000 元上调至2万元、1.5万元，促进乘用车市场零售端销量企稳。据商务部，截至8月23日 汽车以旧换新信息平台累计登记注册用户数超110万，收到汽车报废更新补贴申请突破70 万份，单日新增超1万份。新能源汽车方面，比亚迪、理想等销量维持强势，五菱、吉利银河等受益于改款及新车型的推出，环比显著提升。 比亚迪发布整车智能控制技术平台易三方，腾势Z9GT、腾势Z9开启预售。近期比亚迪发布易三方平台，拥有三电机独立驱动技术、后轮双电机独立转向技术、VMC整车运动 控制技术、全系CTB电池车身一体化技术等四大核心技术，并首发整车智电融合端到端大模型。新车型腾势Z9GT、腾势Z9开启预售，定位于D级智能豪华双旗舰，插混版和纯电版分别定价33.98-41.98万元、35.98-38.98万元，搭载零重力浮感副驾、全息智能律动主驾、前后排压缩机智能冷暖冰箱、帝瓦雷升降扬声塔、云辇A双腔空气悬架、全铝底盘、ADB矩阵大灯等配置，并配备天神之眼高阶智驾系统。其中腾势Z9GT首搭易三方平台，百公里加速3秒级，麋鹿测试成绩93.6km/h，转弯半径仅4.62米。 小鹏、小米等发布2024年中报，小米SU7全年交付目标维持12万辆。2024H2小鹏汽车收入81.1亿元，同比+60%，其中汽车销售收入68.2亿元，同比+54%，服务及其他收入12.9亿元，同比+103%，销量增量来自小鹏G9、G6、X9等车型，高价车型X9占比提升使ASP同比上升；毛利率14.0%，同比+17.9pct，其中汽车销售毛利率6.4%，同比+15.0pct， 服务及其他毛利率54.3%，同比+25.7pct，技术降本和与大众的战略合作持续改善盈利水平。2024H2小米集团智能电动汽车等创新业务收入64亿元，毛利率为15.4%；小米SU7交付 2.73万辆，ASP为22.86万元，全年交付目标12万辆。小米计划持续拓展小米汽车的新零售网络并完善智能化生态，8月城市NOA将在全国开通，推进人车家全生态的集团战略。 2.二级市场表现 本周沪深300环比下跌0.55%；汽车板块整体下跌2.18%，涨幅在31个行业中排第 10。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-4.40%、 -3.12%、-2.91%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-1.48%、-2.79%、-3.54%、-3.58%、-3.95%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-3.91%、-4.40%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动4.94%、-0.89%。 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） -2.18 4 2 0 -2 -4 -6 -8 家用电器 银行有色金属非银金融交通运输石油石化 通信公用事业建筑装饰 汽车纺织服饰基础化工机械设备电力设备计算机食品饮料 电子社会服务 钢铁综合 商贸零售轻工制造建筑材料国防军工 煤炭房地产环保传媒 医药生物农林牧渔美容护理 -10 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 4.94 -0.89 -1.48 -2.79-2.91-3.12-3.54-3.58 -3.91-3.95-4.20-4.40 6 4 2 0 -2 -4 -6 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周襄阳轴承（+11.17%）、爱玛科技（+10.60%）、铭科精技（+8.99%）涨幅较大；东安动力（-17.70%）、骏创科技（-17.22%）、金龙汽车（-16.79%）跌幅较大。 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 比亚迪长城汽车上汽集团赛力斯广汽集团海马汽车北汽蓝谷长安汽车 *ST汉马中集车辆中国重汽一汽解放福田汽车江淮汽车东风股份 1.80 0.63 -0.61 -1.86 -1.87 -3.12 -6.43 -9.30 江铃汽车-8.15 -5.85 -3.33 -4.01 -1.52 1.14 0.61 0.60 -15-10-505-10-505 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%） 宇通客车 *ST亚星ST曙光安凯客车中通客车金龙汽车 -16.79 -6.72 -7.92 -9.62 1.96 0.00 襄阳轴承铭科精技春兴精工苏轴股份潍柴动力多利科技兆丰股份斯菱股份骏创科技东安动力 11.17 8.99 6.12 6.11 4.63 -11.52 -11.70 -13.08 -17.22 -17.70 -25-15-55-30-20-1001020 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%） 浩物股份交运股份申华控股中国汽研上海物贸厦门信达中汽股份阿尔特德众汽车国机汽车 -3.27 -3.79 -3.85 -4.09 -4.66 -4.96 -5.08 -5.18 -6.13 -7.64 -10-8-6-4 -20 爱玛科技中路股份隆鑫通用九号公司征和工业久祺股份林海股份华洋赛车绿通科技永安行 -4.37 -4.50 -6.92 -7.64 -8.17 -15-5 0.26 5 5.79 4.55 10.60 8.92 15 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1.乘联会周度数据 据乘联会，8月1-18日，