聚酯周报：成本端及供需面支撑有限，产业链价格上行空间受限

PX

• 成本端：油价低位震荡，对PX成本支撑有限。
• 供需：亚洲及国内PX装置检修不多，供应维持偏高水平；下游PTA装置检修集中，需求预期偏弱。
• 估值：PXN大幅走强，估值偏高。
• 观点：成本端和供需面均不支持PX持续大涨，近期大涨已反映节后预期，供应宽松，需求疲软，节后聚酯可能加速累库，PX价格上行空间受限。
• 策略：单边多单离场，激进者短空，关注7000附近支撑；中期低多。

PTA

• 供需：12月PTA装置检修集中，聚酯开工内需支撑下降负预期延后，PTA供需预期从累库到逐步去库。
• 估值：中性偏高，加工费有所修复。
• 基差和月差：基差有所走弱后修复，TA5-9逢低正套为主。
• 观点：PTA短期继续上行空间受限，跟随原料波动为主。
• 策略：单边多单离场，激进者短空，关注4800附近支撑；中期低多；TA5-9月差低位正套。

乙二醇

• 供应端：海外供应预期收缩，但国内供应高位，需求逐步弱。
• 库存：港口库存持续累库。
• 估值：MEG油制和煤制利润止跌，EO亏损。
• 观点：MEG近月大幅累库预期不变，价格上涨阻力大。
• 策略：单边观望；EG5-9逢高反套；期权观望。

短纤

• 供需：供需预期偏弱，驱动有限，价格随原料波动。
• 库存：库存增加。
• 需求：下游需求疲软，高位承接能力有限。
• 加工费：持续压缩。
• 观点：短纤绝对价格驱动有限，跟随原料波动为主。
• 策略：PF02单边同PTA；PF盘面加工费逢高做缩。

瓶片

• 成本端：成本端偏强。
• 供应：国内供应预期增加，新装置投产。
• 需求：下游跟进乏力。
• 库存：库存去库。
• 观点：短期PR加工费将被压缩。
• 策略：PR单边同PTA；PR主力盘面加工费逢高做缩；期权观望。