制造成长周报（第39期）：何小鹏称人形机器人是巨头竞争，持续关注AI基建燃机及液冷投资机会

核心观点：

• 人形机器人将成为巨头竞争领域，专用机器人领域则有大量机会；
• AI算力需求高增长，AI基建是确定性投资主线，需关注AI缺电相关投资机遇；
• 燃气轮机作为数据中心主电源将受益于AI发展，行业处于超长景气周期；
• 数据中心液冷趋势明显，核心供应商已兑现业绩增长。

关键数据：

• 11月我国3D打印设备产量同比增长100.5%；
• 奇鈜2025年1-11月营收同比增长92.99%，11月单月同比增长141.69%。

研究结论：

• 人形机器人：关注确定性环节（关节模组、灵巧手、减速器等）和弹性环节（增量部件），推荐标的包括绿的谐波、汇川技术、飞荣达等；
• AI基建：
  • 液冷：关注飞荣达、高澜股份、同飞股份等；
  • 燃机：关注应流股份、万泽股份、联德股份等；
  • 制冷：关注汉钟精机、冰轮环境等。
• 其他领域：自主可控（国产化率低）、低空经济（应流股份、宗申动力）、智能焊接机器人（柏楚电子）、核聚变（应流股份、江苏神通）、商业航天（广电计量、应流股份）等。

风险提示：行业下游需求不及预期、技术发展不及预期的风险。

重点公司：

• 人形机器人：绿的谐波、鸣志电器、汇川技术、恒立液压、龙溪股份、应流股份、奕瑞科技等；
• AI基建：汉钟精机、冰轮环境、应流股份、万泽股份、联德股份、高澜股份、同飞股份、南风股份、奕东电子等；
• 自主可控：普源精电、鼎阳科技、优利德、汇成真空、唯万密封、奕瑞科技等。