机械行业背景及展望
- 国内产业升级和自主可控是核心趋势，高端装备国产化是产业自主崛起的基础。
- 产业升级是大势所趋，数字浪潮和能源变革推动工业互联/AI+具身智能应用，提升社会效率，新能源利用降低社会成本。
- 出口发展由点到面，中国优秀制造企业具备全球竞争力，加速出口发展。
研究框架
- 机械公司分为四类：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司和服务型公司。
- 上游核心零部件公司：强阿尔法属性，研发驱动，具备核心底层技术，议价权高，盈利能力强，成长天花板高。
- 中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，供应下游客户进行工业生产，重点关注高成长或稳健增长行业中的进口替代机会。
- 下游产品型公司：产品具备使用功能，下游应用领域广泛，客户议价权强，重点关注高成长或稳健增长行业中的进口替代机会。
- 服务型公司：通过提供服务获取收入，需求稳健，现金流较好，行业长期稳健增长，优选赛道空间大的细分赛道龙头。
重点组合&2月投资观点
- 成长&前瞻方向组合：博盈特焊、飞荣达、汉钟精机、应流股份、万泽股份、高澜股份、冰轮环境；汇川技术、恒立液压、五洲新春、唯万密封、信捷电气；鼎阳科技、普源精电、皖仪科技；汇成真空、奕瑞科技。
- 重点长期组合：华测检测、广电计量、伊之密、苏试试验；柏楚电子、汇川技术、怡合达；徐工机械、柳工、恒立液压、三一重工；杰瑞股份、豪迈科技；奥特维、捷佳伟创；安徽合力、杭叉集团；中密控股、佳电股份。
- 2月金股推荐：【博盈特焊】【杰瑞股份】【万泽股份】【飞荣达】。
- 2月投资观点：持续推荐AI基建（液冷&燃气轮机&制冷等）、AI应用（人形机器人）、进口替代（隐形冠军），优选基本面趋势向好或技术实力强卡位好的公司，看好流动性充足市场下业绩&估值双升的潜力标的。
重点方向
- AI基建：持续看好，重点关注燃气轮机及液冷方向。
- 燃机产业链：燃机热端叶片（应流股份、万泽股份）、燃机发电机组（杰瑞股份）、燃机其他铸件（豪迈科技、联德股份）、燃机配套余热锅炉（博盈特焊）。
- 液冷环节：一次侧（冷水机组及压缩机，冰轮环境、汉钟精机、联德股份）、二次侧集成商（高澜股份、同飞股份）、二次侧零部件（CDU、Manifold、冷板、UQD，飞荣达、奕东电子、南风股份、强瑞技术）。
- 人形机器人：持续看好长期投资机会，关注价值量和卡位，寻找增量环节。
- 确定性：特斯拉产业链核心供应商或实力强、卡位好的公司（飞荣达、五洲新春、信捷电气、唯万密封、恒立液压、汇川技术、绿的谐波、蓝思科技）。
- 弹性：重视基本结构研究逐步拓展至完整功能结构的增量环节或现有环节挖掘的高确定性新标的（唯万密封、飞荣达、汉威科技）。
- 商业航天：持续看好长期投资机会，关注商业航天核心环节供应商和蓝箭航天产业链标的。
- 重点关注（广电计量、苏试试验、华曙高科、龙溪股份、冰轮环境、上海沪工、中泰股份）。
看好具备核心竞争力的优质龙头公司，把握结构性成长机会
- 人形机器人：飞荣达、唯万密封、五洲新春、恒立液压、汇川技术、蓝思科技、龙溪股份、信捷电气。
- AI基建：应流股份、万泽股份、杰瑞股份、冰轮环境、汉钟精机、联德股份、高澜股份、同飞股份、飞荣达、奕东电子、南风股份、强瑞技术。
- 无人叉车：杭叉集团、安徽合力。
- 工程机械：徐工机械、三一重工、中联重科、恒立液压。
- 自主可控：科学仪器（鼎阳科技、普源精电、优利德、皖仪科技）；X线检测设备及核心零部件（奕瑞科技、日联科技）；半导体零部件（唯万密封、汇成真空）。
- 核电及可控核聚变：佳电股份、中密控股、江苏神通。
- 检测服务：华测检测、广电计量、苏试试验、信测标准、中国电研。
- 顺周期通用设备：汇川技术、绿的谐波、柏楚电子、伊之密、杭叉集团、安徽合力。
- 出口链设备公司：巨星科技、银都股份、伊之密、中泰股份、应流股份、宏华数科、华荣股份、弘亚数控。
- 统一大市场&反内卷：奥特维、捷佳伟创、晶盛机电。
- 其他低估值业绩稳健或高分红的细分行业隐形冠军：优利德、华翔股份、广日股份、中泰股份。
风险提示
- 宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、贸易摩擦风险。
