制造成长周报（第38期）：智元第5000台机器人正式下线，GEV再度上修燃机订单指引与扩产规划

核心观点

• 智元机器人：第5000台通用具身机器人下线，表明产业量产不断推进，规模量产加速到来。
• GEV：上调燃机订单指引与扩产规划，预计2025年底积压订单+预留协议达80万台，2026年中产能达20GW，2028年产能扩充至24GW。
• 人形机器人：持续看好长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，关注特斯拉产业链核心供应商及实力强、卡位好的公司（如飞荣达、龙溪股份等）。
• AI基建：AI算力是高增长投资主线，电力逐渐成为AI发展瓶颈，燃气轮机将深度受益AI数据中心供电需求，GEV超预期上修燃机订单与扩产表明行业是超长景气大周期。
• 投资建议：重点关注AI数据中心能源供应核心卡位的燃机产业链（如应流股份、杰瑞股份等）。

关键数据

• 智元机器人：累计下线通用具身机器人5000台（远征系列A1/A2 1742台，灵犀系列X1/X2 1846台，精灵系列G1/G2 1412台）。
• GEV：预计2025年底积压订单+预留协议达80万台，2026年中产能达20GW，2028年产能扩充至24GW，年产90-100台重燃。

研究结论

• 人形机器人：关注关节模组（恒立液压、汇川技术等）、灵巧手（飞荣达、雷赛智能等）、减速器（绿的谐波）、丝杠（恒立液压、绿的谐波等）、电机（信捷电气、雷赛智能等）、本体及代工（蓝思科技、中坚科技等）等环节。
• AI基建：关注AI液冷（飞荣达、高澜股份等）、燃机环节（应流股份、豪迈科技等）、制冷环节（汉钟精机、冰轮环境等）。
• 其他领域：自主可控（普源精电、鼎阳科技等）、低空经济（应流股份、宗申动力等）、智能焊接机器人（柏楚电子）、3D打印（铂力特、华曙高科等）、核聚变（应流股份、江苏神通）、商业航天（广电计量、应流股份等）。