01 重点数据跟踪
- 制造业PMI：11月制造业PMI低位反弹至49.2%，仍处荣枯线下，低于预期。反弹由外需驱动，但大型企业景气下滑，价格端积极，预示PPI环比涨幅上升。PMI连续8个月处于收缩区间，创历史最长纪录。
- 通胀数据：10月CPI同比+0.2%，环比+0.2%；PPI同比-2.1%，环比+0.1%。CPI、PPI同环比回升，受季节性、低基数和“反内卷”影响。
- 进出口：10月出口3053.5亿美元，同比增速回落，受高基数和前期透支效应影响。
- 工业增加值：10月工业增加值同比增速降至4.9%，服务业生产指数降至4.6%，生产转弱与PMI表现一致，出口支撑回落。
- 固定资产投资：1-10月固投同比下降1.7%，10月同比下滑-11.2%，创历史第二低。基建、制造业、地产投资均下滑，设备购置保持正增长。
- 社会零售：10月社会消费品零售同比降至2.9%，可选消费增速下滑，汽车、家电销售额负增长，必选消费受“双十一”提前带动回升。
- 社融数据：10月新增社融0.8万亿，同比-0.6万亿，政府债和信贷拖累明显，M1增速回落，非银存款同比转正。预计11-12月政府债仍将拖累社融。
02 金融期货策略建议
- 股指策略：上证指数上涨0.41%，IC表现相对最好。特朗普倾向让沃什或哈塞特担任美联储主席，称新任主席应咨询其意见。中国11月新增社融2.49万亿元，M2-M1剪刀差扩大。多部委响应中央经济工作会议，央行灵活运用降准降息工具，发改委提振消费，财政部发行超长期特别国债。会议支撑暂歇，市场主线轮动较快，股指或震荡运行。技术分析显示MACD指标提示大盘指数或震荡，策略展望区间震荡。风险提示：特朗普政策实施节奏、美国经济数据暴雷、美联储降息节奏、地缘政治。
- 国债策略：30年期主力合约跌0.71%，10年期主力合约跌0.13%。货币政策强调“灵活高效”，或相机抉择，市场不宜过度期待降息。曲线中期偏陡，中短端性价比更高。技术分析显示MACD指标提示主力合约或震荡，策略展望震荡运行。风险提示：流动性与供给。
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