股指可考虑轻仓过节，债市或震荡运行

2026-02-09 张志恒长江期货 ~ JIAN

股指策略建议
- 走势回顾：上周四大股指承压运行，有所回落。
- 核心观点：日本众议院选举结果有利于执政联盟，英国首相政治前景不明，俄乌局势仍需关注，中国央行增持黄金储备。海外市场反弹，流动性冲击减弱，中美重要数据发布后，股指或反弹后震荡运行。春节较长，节前可轻仓过节。
- 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡运行。
- 策略展望：区间震荡。
- 风险提示：特朗普政策实施、美国经济数据暴雷、美联储降息节奏、地缘政治。
国债策略建议
- 走势回顾：各期限国债主力合约均上涨。
- 核心观点：央行支持扩大内需、科技创新等领域，债市无重大利空，但缺乏进一步推动利率下行的动力，配置盘仓位较高，债市或窄区间震荡，等待新主线。
- 技术分析：MACD指标显示国债主力合约或震荡运行。
- 策略展望：震荡运行。
- 风险提示：流动性与供给。

制造业PMI：1月制造业PMI回落至49.3%，生产有所复苏但需求改善不明显，库存持续积累，原材料价格高企可能影响盈利。
CPI：季节性因素和低基数推升通胀，猪肉价格寻底，金价波动或影响CPI同比，服务消费扩容有望拉动整体价格水平。
进出口：12月出口同比增速超预期回升至6.6%，主要源于低估全球制造业周期上行力量，“一带一路”投资拉动外贸持续见效。
工业企业利润：11月工业企业利润同比降幅扩大至-13.1%，主要源于利润率大幅回落，量、价因素基本走平。
固定资产投资：2025年固定资产投资增速-3.8%，由正转负，民间投资和公共投资降幅扩大，建筑安装工程增速降至-28.0%，设备工器具购置增速回升。
社会零售：2025年社零、剔除汽车后的社零、限额以上零售同比增速分别为3.7%、4.4%、3.3%，12月社零当月增速回落至0.9%，限额以上零售降幅收窄至-1.9%，消费渠道普遍偏弱，耐用品拖累减弱。
社融：政府债压制下社融增速回落，12月企业中长贷同比多增或与政策性金融工具配套发力有关，央行出台系列结构性降息政策。