股指或震荡运行，债市止盈观望

股指或震荡运行，债市止盈观望 2025-01-20 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：张志恒执业编号：F03102085投资咨询号：Z0021210联系人：彭博执业编号：F3090600咨询电话：027-65777169 01 目录金融期货策略建议 02 重点数据跟踪 01 金融期货策略建议 01股指策略建议 股指走势回顾：上周A股宽基指数均收涨。其中，中证1000本周涨幅最高达5.35%，中证500指数周 涨幅均超4%。 核心观点：中国国家主席同特朗普通电话：希望中美关系在美国总统新任期有一个好的开始。中国2024年全年GDP增长5%，符合年度规划，四季度增长5.4%，12月工业、消费增速加快。特朗普将宣誓就职新一任美国总统，或对政策进行激进表态，股指或宽幅震荡，市场初期可能转向高股息防守，观望势态发展，可考虑多IF、IH，空IC、IM，若回调较多，或特朗普关税等表态不及之前激进，则可能市场反弹叠加自主可控，小盘股弹性更大，可考虑多IC、IM，空IF、IH。 技术分析：上证指数收5日均线上。 策略展望：区间操作。 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治 资料来源：iFinD、华尔街见闻、长江期货 01国债策略建议 国债走势回顾：周五的资金面状况出现了些许改善，尽管隔夜资金利率仍然处于较高水平，但全天并未出现 极端的资金紧张情况或难以平仓的现象。下午时段，资金利率持续走低，隔夜资金利率一度降至1.60%左右。整体来看，R001加权平均利率下降了126个基点至2.68%，而R007加权平均利率则下降了106个基点至3.13%。 核心观点：展望本周，流动性扰动因素预计将有所减少，资金市场出现极度紧张局面的可能性进一步降低。然而，资金状况仍可能出现松紧交替的情况，这将对债券市场走势产生一定影响。随着假期临近，最后一周的市场交易活跃度可能会有所减弱，相应的，收益率波动幅度预计也会缩小。 技术分析：10年期国债合约处5日均线下。 策略展望：止盈观望。 风险提示：关注流动性与供给。 资料来源：iFinD、长江期货 02 重点数据跟踪 02PMI 2024年12月31日，国家统计局公布数据，12月制造业PMI降至50.1%。 12月制造业PMI边际回落，主要缘于供应商配送时间指数拖累，生产、需求均明显强于季节性，景气持续扩张的韧性仍强。 从企业经营来看，降价去库存意愿依旧突出，当前需求强度尚不足以改善企业经营策略，价格下行压力仍大。 资料来源：IFIND、长江期货 02社融 12月，社融新增2.86万亿，人民币贷款增加0.99万亿；12月末，社融规模存量同比增长8.0%，M2同比增长7.3%。 M1增速持续回升，M0、M2增速有所回落。11月M0、M2同比增速分别回落至12.7%、7.1%，M1则续升至-3.7%。 资料来源：IFIND、长江期货 02通胀 12月份居民消费价格同比上涨0.1%，环比持平；工业生产者出厂价格同比下降2.3%，环比下降0.1%。 CPI，食品仍是主要拖累，核心CPI同比0.4%，其中耐用消费品环比上涨、房租环比转平。 PPI分行业看，12月黑金冶炼、装备制造业价格环比走弱。 资料来源：IFIND、长江期货 02进出口 以美元计，我国12月出口3356.3亿美元，进口2307.9亿美元，贸易顺差为1048.4亿美元。 12月出口表现较为强劲，表现与高频货物发运及航线运价指引较为一致。对美国、东盟出口显著强于季节性，反映对美抢出口及转口贸易效应已经显现。随着海外消费旺季结束，电脑、手机等消费品出口同比增速同步回落。 资料来源：IFIND、长江期货 02美国非农 2024年12月美国新增非农就业25.6万人，预期增加16.5万人，前值下修至21.2万人；季调失业率为4.1%，预期4.2%，前值4.2%。 非农就业超预期回升，主要缘于服务部门就业改善，商品部门就业环比则回落。 资料来源：IFIND、长江期货 02美国CPI 美国12月CPI同比增加2.9%，前值2.7%，市场预期2.9%；核心CPI同比增加3.2%，前值3.3%，市场预期3.3%。 食品、能源通胀一下一上。汽车、服装双双回落，核心商品通胀压力有所缓解。 资料来源：IFIND、长江期货 02周内关注重点 时间 重要经济指标或事件 1月20日 特朗普宣誓就职新一任美国总统 1月24日07:30 日本12月CPI同比 1月24日 日本央行公布利率决议和经济前景展望报告 1月24日14:30 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 1月24日17:00 欧元区1月制造业PMI初值 1月24日22:45 美国1月Markit制造业PMI初值美国1月Markit服务业PMI初值 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼 Tel/027-85861133 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼 Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼 Tel/4001166866 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼 Tel/027-65799822 Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 THANKS感谢 长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：张志恒执业编号：F03102085投资咨询号：Z0021210联系人：彭博执业编号：F3090600咨询电话：027-65777169