股指策略建议
- 股指走势回顾：上周A股宽基指数周涨幅全部为负数，双创指数跌幅最大，煤炭、银行表现亮眼。
- 核心观点：中美经贸磋商取得进展，党的二十届四中全会召开，市场政策预期升温；美联储年内仍有降息空间，对市场形成支撑。
- 技术分析：KDJ指标显示大盘指数或有所调整。
- 策略展望：震荡运行。
- 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治。
国债策略建议
- 国债走势回顾：利率债和信用债收益率全天下行。
- 核心观点：海外信贷风险引发风险偏好回落，但市场认为恐慌情绪过度；月底中美谈判是关键因素，波动明显时可进行波段操作。
- 技术分析：KDJ指标显示国债主力合约或有所调整。
- 策略展望：震荡运行。
- 风险提示：关注流动性与供给。
重点数据跟踪
- PMI：9月制造业PMI回升至49.4%，供需改善、原材料库存积极回补托举PMI回升，但供应商配送时间和从业人员指数拖累。
- CPI：9月CPI同比-0.3%，环比+0.1%；PPI同比-2.3%，环比持平；CPI同比仍为负，核心CPI同比涨幅扩大；PPI同比降幅收窄。
- 进出口：9月出口3285.7亿美元，进口2381.2亿美元，贸易顺差904.5亿美元；出口同比增速大幅反弹主要源于基数效应和季节性因素。
- 工业企业利润：8月利润增速和营收增速双双回升，利润率回升对整体利润增速的提振作用最明显；国企投资收益集中确认，反内卷政策带动上游提价后下游采购积极。
- 产成品库存：8月末产成品库存名义同比增速回落至2.3%，实际库存同比增速回落至5.4%，实际库存去化斜率更快。
- 工业增加值：8月工业增加值同比增速回落至5.2%，服务业生产指数同比增速回落至5.6%；下游生产转弱的迹象明显，计算机通信电子、电气机械、金属制品行业增加值同比增速下滑明显。
- 固定资产投资：8月固投增速中枢下滑至-6.3%，民间投资单月同比增速中枢下滑至-7.1%；制造业投资、基建投资、地产投资三大分项同比增速均下滑，地产投资同比增速降至-19.5%。
- 社会消费品零售总额：8月社零同比增速回落至3.4%，限额以上零售同比增速下滑至2.4%；国补渠道逐步收窄，耐用品消费透支效应显现。
- 社会融资规模：9月新增社融3.5万亿，同比-0.2万亿，社融存量同比增速回落至8.7%；政府债、信贷是主要拖累；居民中长贷同比转正，企业中长贷同比仍少增。
