消费电子行业月度点评（R3）：AI赋能消费电子，终端创新趋势明确

行情回顾及估值

• 申万电子指数及消费电子指数在2025年10月20日至11月24日期间分别下跌4.5%和4.4%，排名申万一级行业第29位。
• 申万消费电子个股涨跌中位数为-3.48%，个股表现分化，苏州天脉等5只股票涨幅居前，福立旺等5只股票跌幅居前。
• 申万电子板块整体法PE-TTM为53倍，中位数法PE-TTM为61倍，均处于历史较高水平。

行业数据

• 半导体销售额：2025年9月，全球半导体销售额同比+25.10%，环比+7.00%；中国半导体销售额同比+15.00%，环比+6.00%，受益于AI、新能源汽车等需求拉动，预计未来将持续增长。
• 手机市场：2025年Q3，全球智能手机出货量同比+2.09%，中国智能手机出货量同比-0.60%。预计AI技术渗透将推动未来出货量增长。
• PC市场：2025年Q3，全球PC出货量同比+8.21%，市场呈现复苏态势。AI应用加速渗透有望推动AI PC普及，加速换机潮。
• 新能源汽车市场：2025年10月，中国新能源汽车销量同比+19.93%，累计销量同比+32.75%，成为电子器件需求的重要驱动力。

行业新闻

• 平板电脑市场：2025Q3全球平板电脑出货量同比增长5.1%，中国市场出货量同比增长10.9%。
• 折叠屏手机市场：2025Q3中国折叠屏手机出货量同比增长17.8%，华为市场份额接近70%，持续引领行业。
• AI硬件合作：OpenAI与富士康达成合作，共同推进新一代AI基础设施硬件设计与制造，反映AI终端渗透加速。

公司公告

• 领益智造：拟收购浙江向隆96.15%股权，交易价格240,384.00万元，加速深化汽车产业布局。
• 立讯精密：发布2025年业绩预告，预计归母净利润同比增长23.59%-28.59%，将持续深化全球化战略，拓展AI等新兴领域。
• 英力股份：拟收购佛山智强光电100%股权，进入某高端品牌商供应链，补齐高端品牌商客户布局。

投资建议

• 尽管行业短期承压，但折叠屏与AI硬件两大创新主线已清晰浮现，将持续为消费电子产业链注入增长动能。
• 建议重点关注折叠屏产业链核心增量环节，如铰链、UTG玻璃及MIM结构件等相关企业，如蓝思科技、凯盛科技、领益智造等。
• 建议重点关注AI驱动下的硬件升级与制造需求，如工业富联、立讯精密等公司；以及AI应用场景落地带来的硬件创新，如AI眼镜领域的水晶光电、蓝特光学、歌尔股份。

风险提示

• 行业竞争加剧；国产替代不及预期；应用落地不及预期的风险；经贸摩擦等外部环境风险。