电子行业周观点：美国强化量子科技领域出口管制，AI持续赋能终端创新

美国强化量子科技领域出口管制，AI持续赋能终端创新 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(05.06-05.12)2024年05月13日 行业相对沪深300指数表现 2024年5月6日至5月12日期间，沪深300指数上涨1.72%，申万电子指 数下跌0.89%，在31个申万一级行业中排第28，跑输沪深300指数2.61个百分点。把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC、AI手机、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）量子科技：美国商务部工业与安全局在当地时间5月9日 宣布，根据出口管理条例（EAR）再将37个中国实体添加入出口管制“实 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 电子沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 体清单”，其中有22家机构或公司涉及中国量子技术进步，或者收购/试图收购源自美国的项目以增强中国量子技术能力。（2）AI手机：2024年5月7日，广东深圳——在本届以“AI予万物”为主题的天玑开发者大会 （MDDC2024）上，联发科展示了其在生成式AI领域的多项创新成果。此次大会聚焦于AI技术的前沿应用，联发科不仅启动了“天玑AI先锋计划”，联合行业伙伴发布了业界首份《生成式AI手机产业白皮书》，还推出了端侧生成式AI解决方案“天玑AI开发套件”以及最新天玑9300+芯片和游戏领域的星速引擎。（3）消费电子：2024年5月7日晚，苹果在 其春季新品发布会上引入了备受期待的新一代iPadPro，首次搭载了强大的M4芯片。M4芯片的10核心GPU带来了革新的图形处理能力，支持硬件加速的光线追踪技术，能够在iPad上提供更为真实的视觉效果。此外，这款芯片还具有强大的神经引擎，每秒能执行38万亿次操作，显著加强了 iPad的AI处理能力。（4）HBM：根据TrendForce集邦咨询的最新研究， 预计到2025年，高带宽存储器（HBM）的价格将调涨5%至10%，在DRAM市场的总产值比重也预计将超过30%。这一变化主要由于HBM在人工智能芯 片中的广泛应用及其单机搭载容量的持续扩大所驱动。（5）面板：根据 TrendForce集邦咨询的最新数据，2024年5月上旬，部分尺寸的电视、显示器和笔记本面板价格维持了上涨的趋势。电视面板方面，65英寸面板的平均价格略有上升，达到177美元。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为59.81倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.46倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额894.48亿元，较前一个交易周下降19.31%。 期间电子板块部分个股上涨：申万电子行业482只个股中，上涨170只，下跌305只，上涨比例为35.27%。 风险因素：中美科技出口管制加剧影响国际合作；高带宽存储器（HBM）价格波动影响成本控制；生成式AI技术在手机行业的渗透速度不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 24Q1业绩回暖，数字芯片设计、PCB等子板块表现亮眼 光学光电子及PCB板块较受关注，基金配置趋向多元化 AI存储需求高景气，晶圆大厂切入先进封装赛道 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 3386 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1量子科技：美国将37家中国企业加入实体清单，涉及量子科技领域3 1.2AI手机：联发科在天玑开发者大会上展示生成式AI成果3 1.3消费电子：苹果推出搭载M4芯片的新一代iPadPro3 1.4HBM：HBM价格预计上调，占DRAM市场份额逾三成3 1.5面板：5月上旬电视、显示器和笔记本面板价格延续上涨3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况8 3.3限售解禁10 4投资观点12 5风险提示12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:期间电子板块股东增减持情况7 图表8:期间电子板块重要大宗交易情况8 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况10 1产业动态 1.1量子科技：美国将37家中国企业加入实体清单，涉及量子科技领域 美国商务部工业与安全局在当地时间5月9日宣布，根据出口管理条例（EAR）再将37个中国实体添加入出口管制“实体清单”，其中有22家机构或公司涉及中国量子技术进步，或者收购/试图收购源自美国的项目以增强中国量子技术能力。（来源：天天IC） 1.2AI手机：联发科在天玑开发者大会上展示生成式AI成果 2024年5月7日，广东深圳——在本届以“AI予万物”为主题的天玑开发者大会 （MDDC2024）上，联发科展示了其在生成式AI领域的多项创新成果。此次大会聚焦于AI技术的前沿应用，联发科不仅启动了“天玑AI先锋计划”，联合行业伙伴发布了业界首份《生成式AI手机产业白皮书》，还推出了端侧生成式AI解决方案“天玑AI开发套件”以及最新天玑9300+芯片和游戏领域的星速引擎。天玑9300+是天玑9300的升级版。从参数来看，天玑9300+的基础架构没有改变，超大核心Cortex-X4从3.25GHz提升到了3.4GHz。这款芯片的一大看点是AI方面的能力，联发科表示，它是“业界首款”实现更高速Llama27B端侧大模型运行的芯片，速度达到了22tokens/秒。（来源：雷科技） 1.3消费电子：苹果推出搭载M4芯片的新一代iPadPro 2024年5月7日晚，苹果在其春季新品发布会上引入了备受期待的新一代iPadPro，首次搭载了强大的M4芯片。这一新芯片采用第二代3nm工艺制造，拥有280亿晶体管，比前代M2芯片的性能提升了50%。M4芯片的10核心GPU带来了革新的图形处理能力，支持硬件加速的光线追踪技术，能够在iPad上提供更为真实的视觉效果。此外，这款芯片还具有强大的神经引擎，每秒能执行38万亿次操作，显著加强了iPad的AI处理能力。 （来源：机器之心) 1.4HBM：HBM价格预计上调，占DRAM市场份额逾三成 根据TrendForce集邦咨询的最新研究，受惠于HBM销售单价较传统型DRAM高出数倍，相较DDR5价差大约�倍，加上AI芯片相关产品迭代也促使HBM单机搭载容量扩大，推动2023-2025年间HBM之于DRAM产能及产值占比均大幅向上。产能方面，2023-2024年HBM占DRAM总产能分别是2%及5%，至2025年占比预估将超过10%。产值方面，2024年起HBM之于DRAM总产值预估可逾20%，至2025年占比有机会逾三成。预计到2025年，高带宽存储器（HBM）的价格将调涨5%至10%，在DRAM市场的总产值比重也预计将超过30%。（来源：TrendForce集邦） 1.5面板：5月上旬电视、显示器和笔记本面板价格延续上涨 根据TrendForce集邦咨询的最新数据，2024年5月上旬，部分尺寸的电视、显示器和笔记本面板价格维持了上涨的趋势。电视面板方面，65英寸面板的平均价格略有上升，达到177美元；显示器市场中，27英寸IPS面板平均价格小幅上涨至62.6美元。23.8英寸IPS面板的平均价格也略增至49.0美元。在笔记本领域，11.6英寸TN面板和 14.0英寸TN面板的价格分别小幅上涨至25.0美元和26.8美元。（来源：TrendForce集邦） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 2024年5月6日至5月12日期间，沪深300指数上涨1.72%，申万电子指数下跌0.89%，在31个申万一级行业中排第28，跑输沪深300指数2.61个百分点。2024年初至今，沪深300指数上涨6.85%，申万电子行业下跌11.57%，在31个申万一级行业中排名第29位，跑输沪深300指数18.42个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 2024年5月6日至5月12日期间，电子板块中，6个二级子行业中仅电子化学品Ⅱ上涨；15个三级子行业有3个上涨。期间涨幅最大的二级子行业为电子化学品Ⅱ，涨幅为0.37%；跌幅最大的二级子行业为其他电子Ⅱ，跌幅为1.50%。电子三级子行业中，涨幅靠前的包括品牌消费电子、被动元件和电子化学品Ⅲ。2024年累计来看，跌幅居前的三级子行业包括模拟芯片设计和分立器件，跌幅分别为28.02%和19.75%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -1.14 -14.49 801082.SL 其他电子Ⅱ -1.50 -13.40 801083.SL 元件 -0.71 -1.27 801084.SL 光学光电子 -1.12 -10.06 801085.SL 消费电子 -0.42 -10.23 801086.SL 电子化学品Ⅱ 0.37 -14.92 850812.SL 分立器件 -1.34 -19.75 850813.SL 半导体材料 -0.84 -16.82 850814.SL 数字芯片设计 -1.00 -10.10 850815.SL 模拟芯片设计 -1.12 -28.02 850817.SL 集成电路封测 -0.09 -14.37 850818.SL 半导体设备 -4.01 -6.42 850822.SL 印制电路板 -1.26 1.26 850823.SL 被动元件 0.50 -6.32 850831.SL 面板 -0.98 -4.51 850832.SL LED -0.34 -18.25 850833.SL 光学元件 -2.75 -17.04 850841.SL 其他电子Ⅲ -1.50 -13.40 850853.SL 品牌消费电子 0.74 -9.93 850854.SL 消费电子零部件及组装 -0.58 -10.28 850861.SL 电子化学品Ⅲ 0.37 -14.92 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为59.81倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.46倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。基于人工智能广泛应用、新能源车智能化加速渗透、物联网加速渗透等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今） 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 2024年5月6日至5月12日期间，申万电子行业成交活跃度环比下降。在这5个交易日期间，申万电子行业成交额为4472.41亿元，平均每日成交894.48亿元，日均交易额较前一个交易周下降19.31%。 图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 2024年5月6日至5月12日申期万间电，子行业部分个股上涨，个股周涨幅最高为 25.49%。申万电子行业482只个股中，上涨170只，下跌305只，上涨比例为35.27%。 图表6:申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 002992.SZ 宝明科技 25.49 LE