消费电子行业月度点评（R3）：存储价格高企拖累手机市场，AI眼镜赛道表现亮眼

行情回顾及估值

申万电子指数在报告期内下跌10.36%，排名申万一级行业第16位。申万消费电子指数下跌13.38%，个股涨跌中位数为-15.52%。申万电子板块整体法PE-TTM为54倍，中位数法PE-TTM为69倍，均处于历史较高水平。

行业数据

• 半导体销售额：2026年1月，全球半导体销售额同比增长46.10%，中国半导体销售额同比增长47.00%，延续增长趋势。
• 手机市场：2026年1月，中国智能手机出货量同比下降15.60%，存储器供应紧张且价格高位，厂商成本压力上升，预计2026年全球智能手机出货量将下滑7%。
• 新能源汽车市场：2026年2月，中国新能源汽车销量同比下降14.20%，但新能源汽车成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。

行业新闻

• AI眼镜：2025年全球AI眼镜出货量同比增长322%，中国大陆成为增长最快的市场，市场潜力巨大。
• 智能手机：存储价格飙升导致智能手机BOM结构转变，厂商成本压力上升，高端机型受影响更大。
• PC市场：2026年全球PC出货量预计下降12%，内存与存储供应紧张是主要压力。
• 智能平板：2025年中国消费级智能平板市场销量同比增长13.3%，2026年规模将回落。
• 可穿戴设备：2025年全球可穿戴设备出货量同比增长6%，小米重返全球首位。
• 折叠屏手机：2026年全球折叠屏智能手机出货量预计增长20%，苹果预计入局将重塑竞争格局。
• 中国智能手机销量：春节促销期间中国智能手机销量同比下降2%，存储成本上涨限制折扣力度。

公司公告

• 顺络电子：发布2025年年报，归母净利润同比增长22.71%，公司在数据中心及AI+应用、汽车电子等新兴市场表现强劲。
• 华勤技术：发布2025年年报，归母净利润同比增长38.55%，公司产品线覆盖多元化业务，稳步巩固行业竞争优势。

投资建议

建议关注“高端化受益链”与“AI眼镜产业链”两大方向。高端化受益链建议关注苹果产业链供应商如立讯精密、领益智造、蓝思科技，以及高端零部件升级环节如京东方A；智能眼镜方面建议关注光波导技术相关的歌尔股份、水晶光电、蓝特光学，低功耗芯片相关的恒玄科技，以及积极参与AI+AR生态建设的整机及供应链伙伴如龙旗科技、康耐特光学。

风险提示

行业竞争加剧、国产替代不及预期、应用落地不及预期、技术发展不及预期、经贸摩擦等外部环境风险。