消费电子行业月度点评（R3）：智能硬件创新加速，关注折叠屏及光学升级

行情回顾及估值

申万电子指数在2025年6月17日至7月17日期间上涨7.0%，排名申万一级行业第5。申万电子三级行业指数涨跌中位数为+4.5%，其中印制电路板、分立器件、消费电子零部件及组装涨跌幅居前，模拟芯片设计、品牌消费电子、数字芯片设计居后。申万消费电子个股涨跌中位数为+4.83%，涨幅前五为新亚电子、隆扬电子、华勤技术、工业富联、苏州天脉，跌幅后五为传音控股、绿联科技、智新电子、联创光电、慧为智能。申万电子整体法PE-TTM为44倍，中位数法PE-TTM为59倍，均处于历史较高水平。

行业数据

• 半导体销售额：2025年5月全球半导体销售额589.8亿美元，同比+19.80%，环比+3.50%；中国半导体销售额170.8亿美元，同比+13.00%，环比+5.40%。
• 存储芯片：DDR3、4、5现货平均价月环比分别+14.05%、+33.38%、+2.75%；256、512GB SSD行业市场价周环比持平。存储行业有望进入新一轮涨价周期。
• 手机市场：2025年5月中国手机出货量同比-21.80%，1-5月累计同比-2.80%；智能手机出货量同比-21.20%，1-5月累计同比-4.90%。
• 新能源汽车市场：2025年6月中国新能源汽车销量同比+26.70%，1-6月累计同比+40.30%，成为电子器件需求的重要驱动力。

行业新闻

• Meta购买EssilorLuxottica近3%股权，加速智能穿戴设备布局。
• 2025年第一季度OLED面板出货量同比增长4%，出货额同比增长2%，京东方在折叠OLED屏幕领域超越三星显示。
• 三星旗下三折叠手机量产在即，但市场需求仍存疑，预计2025年第四季度开售。
• LG电子启动混合键合设备开发，追逐未来HBM内存制造关键技术。

公司公告

• 工业富联：预计2025年半年度净利润119.58亿元至121.58亿元，同比上升36.84%至39.12%，云计算业务高速增长，AI数据中心产品需求增加。
• 春秋电子：预计2025年半年度净利润9,000万元至11,000万元，同比上升236.05%至310.72%，笔记本电脑结构件和新能源汽车镁合金材质应用业务受益明显。
• 领益智造：预计2025年半年度归母净利润90,000万元至114,000万元，同比增长31.57%至66.66%，AI终端硬件高附加值产品研发投入增加，国内汽车业务经营好转。

投资建议

给予消费电子行业“领先大市”评级，建议关注AI产业链中的折叠屏产业链相关公司（蓝思科技、领益智造等）和AI眼镜相关公司（水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技、歌尔股份等）。

风险提示

行业竞争加剧、国产替代不及预期、应用落地不及预期、经贸摩擦等外部环境风险。