财通策略、多行业：2025年12月金股

核心观点

分析师徐陈翼认为，2025年市场经历了多次风格切换，从年初的大金融+消费切换到对等关税后的反弹，再到5月的“红5月”积极表现，以及半年度策略《蓄力新高》提示的长期机会，至今上证指数涨超10%。四季度策略《三擎拱牛市》强调紧贴三条主线：老经济周期+新经济科技&服务消费。

整体研判

1. 流动性预期驱动的调整暂告一段落：依赖分母端改善的资产（TMT、贵金属、crypto等）本周领衔反弹，而分子端有加成的CPO等谷歌相关更强。美联储降息周期的确定性仍强，主席提名或进一步强化信心。
2. 国内市场短期谨慎，长期看好：产业端（锂电、存储等）趋势交易动能有限，但下月将围绕年末重要会议与年报线索展开布局，看好年末行情，短期逢低布局为主，关注风格切换可能。

短期配置方向

1. 政策窗口期+低拥挤度+险资增量：关注地产链博弈政策预期（家电、银行、消费建材、房地产等）、资源品受益涨价（电解铝、黄金等）、情绪消费（出行链免税、景区，教育、人服等）。
2. 中期拥抱“奔马资产”：聚焦四大领域：科技（AI强产业趋势）、高端制造（全球投资周期重启）、消费（出海盈利高质量）、资源品（供给侧反内卷）。

各行业10月十大金股

• TCL电子
• 行动教育
• 安井食品
• 佩蒂股份
• 诚达药业
• 海光信息
• 力星股份
• 极兔速递-W
• 北部湾港
• 华润万象生活

风险提示

美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。