财通策略、多行业：2025年4月金股

核心观点

• 市场阶段：从预期交易转向业绩验证期，关注财报相对较好的方向。金融红利和消费红利为当前市场阻力较小的方向，景气端受益政策支持，分红端2024年有望提升，赔率端更具性价比。
• 海外市场：衰退交易和通胀担忧暂缓，但关税担忧未解，外需面临波折。
• 国内市场：政策强力支持，景气验证修复。扩大内需是首要任务，地产筑底企稳，3月销售和土地成交均有所回升。
• 一季报预期：总量弹性偏弱，重视景气细分。全A盈利同比或边际-0.8pct至+3.1%，中观景气Q1有色、军工和美护扩张，地产、石油石化复苏；分析师预期个护、家电和食饮等消费细分盈利预期上调占比较高。
• 央国企重组：整车央企开启战略性重组大幕，重点关注军工、能源、电子信息、重装设备等方向。

配置建议

• 权重股：央企重组（军工、能源、电子信息、重装设备）、大金融（券商受益股市向上与央国企合并，股份行受益地产改善）、消费（家居、家电、家装受益政策补贴，文旅等服务性消费复苏，港股新消费低估值+财报增长验证）、顺周期（工程机械、有色金属、装修建材）、成长（深海经济、低空经济受益新增催化接棒，AI应用/人形机器人等长期产业主线）。

各行业4月十大金股

• 阳光电源、银轮股份、中国巨石、立高食品、福瑞股份、沪电股份、海光信息、爱柯迪、中信证券、中金公司。

风险提示

• 美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。