当前全球贸易冲突和地缘冲突风险可控,市场风险偏好修复,美联储降息在即。国内股市情绪修复,成交额中枢提升,经济预期达年内高位。中长期看,去美元化和弱美元趋势明确,资金或流向非美资产,特别是AH股。本轮行情类似2019年下半年美联储转向+国内政策发力的复苏行情,H股受益外资和南向资金。配置上,景气预期修复初期,哑铃政策占优,中长期主线仍是龙头化、国产化、全球化。
- 龙头化:产业整合收官,头部公司利润集中度、控费运营优势、现金流优势显著。关注装备制造(机械、军工、电子)、内需消费(食饮、零售、家居等)。
- 国产化:安全需求增加,国产替代进展深化。碳纤维、特种气体、工业机器人等自给率提升,光刻机、EDA等仍待突破。
- 全球化:出海盈利质量高,近5年海外收入占比超20%公司数量增长236%,80/90后董事长出海幅度领先。
7月十大金股:中宠股份、思摩尔国际、东鹏饮料、舒泰神、中国化学、香港交易所、力星股份、敏实集团、协创数据、沪电股份。
风险提示:美国经济衰退、海外金融风险超预期、历史经验失效等。