大宗及贵金属行情综述
铜
- 行情：LME铜价+3.69%至11175.50美元/吨，沪铜+2.07%至8.74万元/吨。
- 供应端：进口铜精矿加工费降至-42.75美元/吨；全国主流地区铜库存减少0.71万吨至17.35万吨，除江苏外其余地区均去库。
- 冶炼端：精废价差扩大，废产阳极板企业开工率环比上升1.24个百分点至78.71%，预计下周下降至76.85%。
- 消费端：铜线缆行业开工率环比增加1.22个百分点至66.89%，但行业分化明显，部分企业订单转淡；漆包线行业开机率回升至78.73%，但新增订单环比下滑0.62个百分点。
- 观点：高景气维持，淡季来临，降息预期下滑，等待再次布局机会。
铝
- 行情：LME铝价+2.03%至2865.00美元/吨，沪铝+1.27%至2.16万元/吨。
- 供应端：国内主流消费地电解铝锭库存减少2.1万吨至59.60万吨，预计11月底降至58万吨附近；氧化铝开工率环比上升1.12个百分点至81.52%。
- 成本端：预焙阳极成本略有下滑，但整体支撑力度良好，预计下月价格上调400元/吨以上。
- 需求端：铝加工龙头企业开工率环比小增0.3%至62.3%。
- 观点：景气度拐点向上，价格下跌时需求承接较好。
金
- 行情：COMEX金价+4.77%至4256.4美元/盎司。
- 关键指标：美债10年期TIPS下降3个百分点至1.79%；SPDR黄金持仓增加4.86吨至1045.43吨。
- 观点：高景气维持，受地缘政治风险等因素影响，市场强势震荡。
小金属及稀土行情综述
稀土
- 行情：氧化镨钕价格环比上涨3.43%。
- 观点：景气度加速向上，12月冶炼厂供应缩紧有望兑现；出口宽松预期叠加缅甸矿停产预期，价格看多。
锑
- 行情：锑价环比上涨2.90%。
- 观点：拐点向上，商务部暂停对美实施出口管制，产业信心大增；资源紧缺，海外大矿减产，全球锑价上行趋势不改。
钼
- 行情：钼精矿价格环比下降1.35%，钼铁价格环比上涨3.00%。
- 观点：景气度加速向上，需求景气，钼价上涨通道进一步明确。
锡
- 行情：锡价环比上涨3.04%。
- 观点：拐点向上，刚果金局势紧张，产业对非洲矿供应缩紧预期加强；印尼打击走私效果显著，锡库存加速去化，锡价易涨难跌。
钨
- 行情：钨精矿价格环比上涨3.02%，仲钨酸铵价格环比上涨2.05%。
- 观点：国内钨矿开采总量控制指标下调，钨供应预期收紧，价格上涨。
能源金属行情综述
钴
- 行情：长江金属钴价+1.9%至40.30万元/吨，钴中间品CIF价+2.2%至24.3美元/磅。
- 观点：高景气度维持，刚果金钴出口不畅，原料到国内时间晚于预期，或将出现备库行情。
锂
- 行情：碳酸锂均价+4.04%至9.28万元/吨，氢氧化锂均价+2.64%至8.63万元/吨。
- 产量：总产量2.19万吨，环比-0.03万吨。
- 库存：三大样本库存整体下降，合计库存11.60万吨，环比-0.25万吨。
- 观点：景气度拐点向上，盐湖产量下滑，库存持续下降，价格有支撑。
镍
- 行情：LME镍价+1.4%至1.48万美元/吨，上期所镍价+2.5%至11.67万元/吨。
- 库存：LME镍库存+0.08万吨至25.48万吨。
- 观点：短期难改弱势，成本支撑下下方空间有限，需关注宏观情绪变化及印尼镍矿审批进展。
风险提示
- 供给超预期
- 新能源产业景气度不及预期
- 宏观经济波动
