有色金属行业周报：锂矿拍卖价格创新高，复工复产加速需求复苏

工业金属：国际方面，本周（均指4月25-4月29日，下同）美国劳动力市场复苏持续强劲，经济稳健发展预期良好，加之美元指数刷新2002年12月以来高点，加息预期下美元持续走强，工业金属普遍承压。国内方面，中央的表态将全面加强基础设施建设上升至更高战略层面，新老基建项目共同推进，基建发力提振工业金属需求，叠加交运部门和商务部积极促进货运物流恢复以及企业复工复产，或将拉动工业金属消费，进一步改善工业金属供需局面。建议关注：紫金矿业、神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：节前备货结束交投清淡，静待节后买兴归来 本周全球铜价震荡下行，LME铜收盘9714美元/吨，周内跌幅约3.53%； 沪铜收报73600元/吨，周内跌幅约1.88%。国际方面，美元指数大幅拉涨对铜价有所压制，秘鲁铜矿停运对铜供应端造成一定扰动。国内基本面方面，供应端，进一步复工复产使得4月电解铜产量出现一定回升，但流通依然偏紧。需求端，高铜价叠加终端订单渐少，下游消费难以提振。但国家宏观稳增长政策进一步推进，基建投资一季度颇有成效，二季度或将持续发力利好铜下游消费，提振需求。 铝：电解铝供应同比提升，沪铝承压运行 本周铝价总体下行，LME铝收报3013美元/吨，周内跌幅约7.14%； 沪铝收报20890元/吨，周内跌幅4.70%。国内基本面方面，供应端，四月电解铝产量或同比增长1.8%至331万吨附近，产量增速明显。需求端，下游开工弱势运行，订单下滑明显。临近五一节假多地下游补库加之上游电解铝到货较少，国内铝社会库存周内大幅去化。成本利润方面电解铝原料成本端持稳运行为主，煤价回归理性区间，自备电铝企成本有望下调。 锡：出口订单减少需求偏弱，锡价偏弱震荡 LME锡收盘40600美元/吨，较上周下跌约3.85%。沪锡收报330080元/吨，较上周下跌约1.85%，锡价整体持续回落。国内基本面方面，供应端，缅甸地区仍受疫情扰动，但对国内原料端仍然未有实质影响。 国内冶炼厂生产平稳，总体供应平稳运行。需求端焊料企业4月仍维持高开工率，但随着行业淡季临近叠加海外出口订单减少，预计行业开工将逐渐走低。国内疫情持续存在，整体出口也在转弱，锡的实际需求或将依靠期待光伏装机以及新能源汽车的增量。 锌：海外供应持续紧张，锌价维持高位震荡 LME锌收盘4046美元/吨，较上周跌幅7.90%。沪锌收报27950元/吨，较上周下跌1.74%，锌价整体震荡下行。伦锌方面，LME去库达到46575吨，库存来到95350吨的低位，海外市场在冶炼减产的背景下紧缺态势不改，支撑锌价底部。国内基本面方面，供应端，国内锌矿仍维持紧缺，前期进口矿窗口打开后，少量冶炼厂已经做了远期采购，预计在6月中下旬才能到达国内。锌矿维持紧缺，也将继续限制冶炼厂释放产量，整体供应端短期紧缺不改。需求端，短期受疫情影响需求依旧偏弱，但我国促消费政策进一步强化，稳增长预期依然保持乐观，需求提振未来可期，短期内预计高位震荡运行。 能源金属：本周能源金属市场的供需整体维持偏弱状态，价格延续微跌趋势。随着政府复工复产政策不断推进，各车企及供应链环节逐步复苏，下游生产订单有望改善，价格有望企稳。长期来看，随着上游原料供给端产能释放、政策端和车企新车型发布，新能源汽车在全球市场的渗透将迎来新一轮提速，板块有望维持高景气。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：锂矿拍卖再创新高，产业链利润加速向矿端转移 本周电池级碳酸锂价格461500元/吨，较上周下调5500元/吨，环比下降1.2%；氢氧化锂价格469000元/吨，较上周下调2500元/吨，环比下降0.5%。锂辉石价格收3805元/吨，价格持续上涨，较上周上涨10.1%，据SMM，PLS锂精矿第四次拍卖价格续创新高。据PLS公告，PLS锂精矿于今日完成第四次拍卖，最终成交价5650美元/吨（FOB，5.5%氧化锂品位），拍卖数量5000吨，于2022年6月发货。此次拍卖价格对应单吨锂盐的含税成本约为40.4万元/吨。市场表现来看，碳酸锂本周市场成较少，上游主流大厂多无报价。供给端，预计4月碳酸锂产量较上月基本持稳，预计随着下游新能源汽车等产业复产复工，基本面向好，锂价有望企稳。 钴：供需双弱交易零星，下游谨慎观望 本周钴价外强内弱持续，国内震荡偏弱。据SMM电解钴价格为54-56万元/吨，较上周下滑1.6%。钴中间品价格为34美元/磅，与上周趋平。 供应端，受南非德班港洪水扰动，德班港紧急暂停业务，刚果金70%钴资源运输受阻，钴原料供应收紧。需求端，国内金属钴传统需求采购情绪不高，消费电子正值淡季需求不佳，动力电池市场有待终端复工提振。SMM预计后续调整幅度有限，待疫情缓解后促进需求上涨，钴价有望企稳。 镍：需求整体偏弱，低纯镍库存下价格高位震荡 本周LME镍收31990美元/吨，SHFE镍收232230元/吨，LME镍周内下跌3.5%，SHFE镍周内回落2.7%。需求端，原料成本上升难以传导至终端，厂家采购意愿偏淡，需求整体疲弱。供应端，内外差价尚未得到修复，当前进口仍处于亏损状态，国内电解镍厂家开工率较低，导致国内市场供给偏紧。菲律宾天气状况还不稳定，镍矿空运短期也难有明显上升。整体来看，纯镍供给硬缺货导致沪镍价格走高修复内外价差，进口出口打开或可改善供给短缺情况，短期镍价预计仍维持高位震荡。 贵金属：美联储持续释放缩表加息信号，贵金属承压下跌 本周COMEX黄金期货收盘价1896.9美元/盎司，较上周下跌1.84%。 COMEX白银期货收盘价22.79美元/盎司，较上周下跌5.81%。本周美元指数延续涨势，周五纽约尾盘报103.22，较上周上涨2.07%，贵金属价格承压。根据美国劳工部数据，截止4月23日，美国当周初请失业金人数18万人，符合预期的18万人，处于历史低位，支撑美联储紧缩预期。美联储5月政策会议临近，叠加其不断释放缩表加息信号，导致本周贵金属价格下跌。但考虑到对地缘局势及高通胀担忧仍存，短期预计贵金属价格维持高位震荡。 稀土：稀土供需偏弱，节后价格有望回升 本周稀土价格上涨后回落。本周氧化镨钕主流报价84.5-85万元/吨，较上周上涨1-1.5万元/吨。；氧化铽与金属铽报价分别为1430-1450万元/吨和1800-1820万元/吨，较上周分别上涨30万元/吨和40万/吨。供应端，轻稀土分离企业整体生产稳定；离子型生产企业原料不足，生产开工有减少趋势，产量减少；且废料产出减少，综合导致整体供应紧张。受疫情影响，供需双减，稀土价格呈震荡运行。上游厂家看好节后市场，挺价情绪浓厚，预计随着下游需求复苏，稀土价格有望维持高位。建议关注：北方稀土、金力永磁等。 风险提示： 金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数上涨。上周A股5个交易日内，上证综指下跌1.29%，日均成交量4150.31亿元人民币，环比增加12.29%，深证综指下跌0.27%，日均成交量4767.68亿元人民币，环比增加11.40%，有色金属指数上涨0.20%。个股方面，上周涨幅前三的公司为中矿资源（16.36%），石英股份（14.96%）和天齐锂业（14.93%）。跌幅领先的公司为浩通科技（-22.07%），宜安科技（-20.92%）和罗平锌电（-19.84%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流入-17.71亿元人民币，主要增持洛阳钼业，中国铝业，云铝股份等公司，主要减持紫金矿业，山东黄金，北方稀土等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1：周内涨幅前十股票 图2：周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：基建发力改善需求预期，节后需求复苏或提速 国际方面，据Wind，美国劳动力市场复苏持续强劲，上周初请失业金人数降5000至18万，当周续请失业金人数降至140.8万，持续处于1970年来最低水平，经济稳健发展预期良好。 此外，本周四美元指数刷新2002年12月以来高点至103.94，加息预期下美元持续走强，而全球股市、债市表现惨淡，金融市场风险偏好明显降温，市场信心受到重挫，工业金属承压。国内方面，据证券日报，国家发改委数据一季度全国投资增长9.3%，比2021年全年提高4.4个百分点，全国新开工项目个数较去年同期增加1.2万个，新开工项目计划总投资增长54.9%。我国新老基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目，稳投资工作取得积极成效，叠加交通运输部进一步促进全国货物运输有序进行，货运物流持续恢复，以及商务部加大协调推动力度，全力保障企业复工复产，利好工业金属需求，促进工业金属消费，工业金属供需局面或将持续转暖。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：节前备货结束交投清淡，静待节后买兴归来 本周全球铜价震荡下行，LME铜收盘9714美元/吨，周内跌幅约3.53%；沪铜收报73600元/吨，周内跌幅约1.88%。国际方面，美元指数大幅拉涨对铜价有所压制。基本面上供应端干扰率提高，秘鲁Cuajone铜矿自政府宣布紧急状态后道路解封；秘鲁Las Bambas铜矿自4月20日暂停运营，当地政府本周也已宣布紧急状态以促进其道路解封。国内基本面方面，供给端，据Mysteel，本周4月检修企业基本恢复，产量出现回升，且由于节前下游市场备货不佳，因此冶炼企业成品库存同样出现回升，运输方面仍有一定阻滞，流通依然偏紧。需求端，因铜价处高位，且终端订单减少，下游需求难以提振，且因节前备货已进入尾声，下游市场备货情绪减弱，但我国稳增长预期依旧乐观，一季度基建方面稳投资有所成效，二季度或将持续发力拉动铜消费，打破供需两弱格局。 图3：SHFE铜合约收盘曲线（元/吨） 图4：全球铜库存（万吨） 图5：铜精矿加工费（美元/吨） 图6：铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：电解铝供应同比提升，沪铝承压运行 本周铝价震荡下行。LME铝收报3013美元/吨，周内跌幅约7.14%；沪铝收报20890元/吨，周内跌幅4.70%。国内基本面方面，供应端据SMM，四月底国内电解铝运行产能达4019万吨附近，四月份国内电解铝产量或同比增长1.8%至331万吨附近，产量增速明显。需求端，大多下游加工企业开工依旧弱势运行，全国货运物流持续恢复背景下，江浙沪地区下游运输仍待改善，且部分版块受汽车及房地产发展疲软影响，订单下滑明显，沪铝承压运行。 远期稳增长政策进一步加强，促消费政策落地，铝需求或将回暖。成本利润方面，据SMM，国内电解铝完全成本约为18220元/吨，较上周小幅下跌35元/吨；周五电解铝即时盈利录得2590元/吨，较上周五下跌954元/吨，铝现货弱势运行。周内电解铝原料成本端持稳运行为主，进口关税取消以及国内需求下降导致周内动力煤价格下行，煤价回归理性区间，自备电铝企成本有望下调，但临近新一轮结算周期，预焙阳极仍存上涨压力。 图7：SHFE铝合约收盘曲线（元/吨） 图8：全球铝库存（万吨） 图9：国产和进口氧化铝价格 图10：铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：短期整体供需偏弱，复工复产或令需求加速复苏 本周能源金属市场的供需整体维持偏弱状态，价格延续微跌趋势。随着政府复工复产政策不断推进，各车企及供应链环节逐步复苏，下游生产订单有望改善，价格有望企稳。长期来看，随着上游原料供给端产能释放、政策端和车企新车型发布，新能源汽车在全球市场的渗透将迎来新一轮提速，板块有望维持高景气。 2.2.1.能源金属周度价格表 表5：能源金属价格周度变化表 2.2.2.锂：锂矿拍卖再创新高，产业链利润加速向矿端转移 本周电池级碳酸锂价格461500元/吨，较上周