业绩稳步增长，外拓能力优秀——中海物业半年报点评

核心观点与关键数据

中海物业2025年半年报显示，公司上半年实现营收70.9亿，同比增长3.7%，权益股东应占净利润7.7亿，同比增长4.3%。净利润增速高于营收增速，总体毛利率为17.0%，同比上升0.2个百分点。核心业务物业管理服务营收同比增长8.3%，毛利率为15.5%，同比上升0.1个百分点。费用管控能力提升，销售及行政费用同比下降18.6%，总体费用率下降至2.2%，同比下降0.6个百分点。

外拓能力与业务结构

公司新增订单0.3亿平方米，其中84.0%来自第三方，新签合约总额约22.6亿元。优化业务结构及项目治理，部分项目退盘，在管面积小幅增至4.4亿平方米。新签合约中住宅项目和非住宅项目面积占比分别为41.0%和59.0%，结构合理，增强抗风险能力。

股东回报与投资建议

公司中期派息每股9港仙，特别股息每股1港仙，占权益股东应占净利润39.2%，总体派息较去年同期每股上升1.5港仙。持续稳定的分红提升股东回报，吸引投资者。分析师预计公司未来仍可维持一定增速的规模与业绩增长，维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.51、0.57和0.63元/股，对应PE为8.8、7.9和7.2倍。

风险提示

需关注房地产行业下行超预期、应收账款减值风险，以及未来物业费收缴率低于预期的风险。