锡业股份（000960.SZ）半年报点评：二季度扣非利润表现亮眼，内增外拓巩固行业领先地位

锡业股份2026年半年报显示，公司上半年实现营收315.73亿元，同比增长49.68%，归母净利润15.04亿元，同比增长41.60%。扣非净利润19.46亿元，同比增长49.30%。二季度扣非净利润表现突出，达到10.94亿元，同比增长35.13%，环比增长28.48%。公司通过深化原料渠道多元化布局，提升资源掌控能力，有效应对原料供应紧张局面。产销量方面，上半年生产有色金属总量约19.34万吨，同比增长6.67%，其中锡产量5.18万吨，铜6.92万吨，锌7.23万吨。

有色金属行业近年来呈现价格中枢大幅抬升的趋势。以锡为例，沪锡主力合约价格累计上涨19.97%，伦锡价格累计上涨27.35%。这一趋势主要受供需关系、宏观经济环境和新能源产业发展等多重因素影响。锡业股份作为全球锡产销量第一的企业，其国内市占率为53.35%，全球市占率为27.16%，在行业价格波动中具备较强的议价能力和成本控制能力。未来，随着新能源、电子等领域的需求持续增长，有色金属行业有望保持稳定发展。

报告重点分析了锡业股份的产销量、财务状况和行业竞争力。在产销量方面，公司上半年生产有色金属总量约19.34万吨，同比增长6.67%，锡、铜、锌等主要产品产量均实现增长。财务数据方面，公司资产负债率降至43.92%，在手货币资金约40.67亿元，同比增长86.80%，财务状况稳健。行业竞争力方面，公司拥有全球最完整的锡产业链，是中国最大的锡生产、加工、出口基地，并通过收购赤峰大井子锡业有限公司100%股权，进一步整合国内锡冶炼产能，巩固行业领先地位。

当前有色金属市场呈现价格中枢稳步抬升的态势。以锡为例，沪锡和伦锡价格均实现显著上涨，反映出市场对有色金属需求的强劲。锡业股份作为行业龙头，其上半年业绩表现亮眼，扣非净利润同比增长49.30%，二季度扣非净利润同比增长35.13%，环比增长28.48%。公司通过多元化原料布局和产能整合，有效应对了原料供应紧张的局面。整体来看，有色金属市场供需关系持续改善，行业景气度较高，为锡业股份等龙头企业提供了良好的发展机遇。

研报提示的主要风险包括原材料价格波动风险和市场竞争风险。有色金属价格受宏观经济、供需关系、国际贸易环境等多重因素影响，价格波动可能对公司的盈利能力造成一定影响。此外，有色金属行业竞争激烈，新进入者不断涌现，可能导致市场份额分散和利润率下降。锡业股份虽然具备较强的行业竞争力，但仍需关注市场变化，通过技术创新和产能扩张持续提升竞争优势，以应对潜在的市场风险。