24半年报点评：业绩短期承压，高端数控系统稳步外拓

主要观点

华中数控2024年上半年业绩短期承压，主要受新能源动力电池智能装备业务订单交付影响及海外业务交付周期较长所致。公司数控系统业务稳步外拓，毛利提升；工业机器人及智能产线业务海外市场持续开拓，取得重要突破。公司研发投入持续提升，产业协同优势增强。

业绩表现

• 营收与利润：2024年上半年实现营收6.29亿元，同比-29%；归母净利润-1.07亿元，同比-203%。单季度看，Q2营收3.86亿元，同比-27%，扣非归母净利润-0.55亿元，同比-31%。
• 业务板块：
  • 数控系统及机床业务：收入3.83亿元，同比+3.89%，毛利提升至40.79%。
  • 工业机器人与智能产线业务：收入2亿元，同比-57.82%，主要受订单交付影响。
  • 特种装备业务：收入2166万元，同比+15%。
  • 新能源汽车配套业务：收入1473.3万元，同比+31.6%。

业务拓展

• 数控系统：高档数控系统产品稳步外拓，五轴高端引领优势显著，CCMT2024发布“五轴旗舰产品包”。
• 工业机器人与智能产线：海外市场取得突破，签下英国、日本项目合同总金额5亿元，持续开拓海外服务网点及人才。
• 研发投入：研发费用1.64亿元，研发费用率达26%，同比提升5.3pct，取得授权专利78项，软件著作权37项。
• 产业协同：加强与职业院校合作，构建数控系统智能化应用平台，推进国产化数控设备推广。

盈利预测与投资评级

• 预测：2024-2026年营收分别为23.46/27.13/31.55亿元，归母净利润分别为0.61/0.97/1.42亿元，EPS为0.31/0.49/0.71元。
• 估值：当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为66/42/29倍。
• 评级：维持“增持”评级，看好公司在数控系统国产化加速背景下的竞争优势。

风险提示

1. 核心技术开发不及预期。
2. 市场竞争加剧。
3. 原材料成本上涨。