公用事业行业跟踪周报：2025M1-10用电量同增5.1%，各地区电力市场化交易实施方案逐步出台

研报总结

行情回顾

• 本周（2025/11/17-2025/11/21），公用事业板块整体下跌，细分板块中水电、核电、风电、火电、燃气、光伏发电均出现下跌。
• 个股方面，大众公用涨幅居前，联达股份跌幅最大。

电力板块跟踪

用电

• 2025年1-10月全社会用电量同比增长5.1%，增速稳健。
• 分产业看，第一产业用电量同比增长10.5%，第二产业同比增长3.7%，第三产业同比增长8.4%，城乡居民生活用电量同比增长6.9%。

发电

• 2025年1-10月累计发电量同比增长2.3%。
• 火电、水电发电量分别同比下降0.4%和1.6%，核电、风电、光伏发电量分别同比增长8.7%、7.6%和23.2%。

电价

• 2025年11月全国平均电网代购电价同比下降2%，环比上升2.8%。

火电

• 动力煤港口价同比上涨0.85%，周环比持平。
• 火电累计装机容量达到15亿千瓦，同比增长5.7%。
• 2025年1-9月火电新增装机容量5668万千瓦，同比增长69.5%。
• 2024年火电利用小时数4400小时，同比下降76小时。

水电

• 三峡水库蓄水水位正常，入库流量同比增长41%，出库流量同比增长70%。
• 水电累计装机容量达到4.4亿千瓦，同比增长2.9%。
• 2025年1-9月水电新增装机容量716万千瓦，同比下降10.1%。
• 2024年水电利用小时数3349小时，同比提升219小时。

核电

• 2024年核准11台核电机组，核电安全积极有序发展。
• 核电累计装机容量达到0.62亿千瓦，同比增长7.6%。
• 2025年1-9月核电新增装机容量153万千瓦。
• 2024年核电利用小时数7683小时，同比上升13小时。

绿电

• 2025年1-9月风电、光伏新增装机容量分别同比增长56.2%和49.3%。
• 风电累计装机容量达到5.8亿千瓦，同比增长21.3%。
• 光伏累计装机容量达到11.3亿千瓦，同比增长45.7%。
• 2024年风电利用小时数2127小时，同比下降107小时，光伏利用小时数1211小时，同比持平。

投资建议

• 关注火电低估配置价值，推荐京津冀火电投资机会，建议关注【建投能源】【京能电力】【大唐发电】。
• 关注充电桩设备，建议关注【特锐德】、【盛弘股份】等。
• 关注光伏资产、充电桩资产价值重估，建议关注【南网能源】【朗新集团】等。
• 关注绿电，化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】【龙净环保】。
• 关注水电，量价齐升、低成本受益市场化，建议关注【长江电力】。
• 关注核电，成长确定、远期盈利&分红提升，建议关注【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。

风险提示

• 电力需求增长不及预期。
• 电价波动风险。
• 煤价波动风险。
• 流域来水不及预期。