房地产行业周报：新房成交面积同环比下降，主动适应城市发展阶段新变化

房地产 2025-09-14 齐东,胡耀文,杜致远开源证券严宏志19905053625

核心观点：本周新房成交面积同环比下降，二手房成交面积同比增长，土地成交面积同比下降，溢价率环比提升，国内信用债发行规模同环比下降。住建部提出希望国资央企主动适应城市发展阶段新变化，深入实施城市更新行动，推动构建房地产发展新模式。
市场端： 68城商品住宅成交面积172万平米，同比下降5%，环比下降1%；20城二手房成交面积为185万平米，同比增长2%。100大中城市推出土地规划建筑面积3101万平方米，成交土地规划建筑面积2000万平方米，同比下降15%，成交溢价率为4.4%。
融资端：国内信用债发行43.1亿元，同比减少34%，环比减少44%，平均加权利率2.57%，环比增加45BP。
投资建议：维持行业“看好”评级。在促进房地产市场止跌回稳政策作用下，房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，加快止跌回稳进程。
风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。