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房地产行业周报：二手房成交面积环比增长，推动房地产高质量发展

房地产 2025-10-26 开源证券 caddie💞

核心观点：二手房成交面积环比增长，推动房地产高质量发展。本周68城新房成交同环比下降，20城二手房成交面积环比增长。土地成交面积同比下降，溢价率环比增长。国内信用债发行规模环比增长。二十届四中全会提出推动房地产高质量发展，各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续政策作用下进一步稳定。在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程。
关键数据：
- 新房成交：2025年第43周，全国68城商品住宅成交面积250万平米，同比下降29%，环比下降5%；年初至今累计同比下降12%。
- 二手房成交：2025年第43周，全国20城二手房成交面积为202万平米，同比增速-16%，年初至今累计成交面积8066万平米，同比增速6%。
- 土地成交：2025年第43周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2705万平方米，成交土地规划建筑面积2016万平方米，同比下降20%，成交溢价率为2%。
- 信用债发行：2025年第43周，信用债发行156.6亿元，同比增加192%，环比增加125%，平均加权利率2.18%，环比减少46BP。
政策动态：
- 中央层面：二十届四中全会提出促进房地产高质量发展，央行三季度末人民币房地产贷款余额同比下降0.1%。
- 地方层面：广州禁止将无防水房间或阳台改为厨卫；南京优化公积金政策，提高多子女家庭租房和购房贷款额度；重庆推广装配式装修技术。
投资建议：维持行业“看好”评级。在政策作用下，房地产市场止跌回稳，存量收储及城中村改造加速推进将改善住房供求关系。
风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。