硅锰：关注原料支撑，向下空间有限；硅铁：减产未能持续，成本区间运行：铁合金周报

硅锰：关注原料支撑，向下空间有限

• 逻辑观点：本周市场震荡运行，硅锰成本端锰矿和化工焦价格相对坚挺，但市场缺乏利好消息，价格上冲乏力。供应端，厂家周度日产减少330吨，主要来自南方个别产区减产。钢厂端，招标情绪谨慎，压价情绪较浓。锰矿端，天津港半碳酸成交围绕34.3元/吨度，南非高铁29.5-29.8元/吨度区间成交，加蓬和澳块价格高位但流通性下降。
• 供应端：内蒙工厂开工小幅波动，宁夏开工稳定，南方地区略减，贵州兴义某工厂因炉子问题停产检修，广西桂林地区生产积极性尚可。
• 需求端：钢招情绪谨慎，河钢集团11月硅锰定价5820元/吨，其他钢厂陆续采购，定价多在5750-5870元/吨区间。
• 核心要点及策略：现货价格南方5660元/吨，北方5650元/吨，周内持平。仓单小幅去化，有效预报小幅抬升。产量高位，关注枯水期减产加剧。钢厂开工环比回落，硅锰需求被削减。库存高位，去库压力存。锰矿港口库存小幅提升，关注主流矿到港缩减预期。锰矿进口量下浮，澳矿发运高位。非主流锰矿季节性变化明显，巴西和加蓬进口回落。期矿报价下沉，国内高低品价差走强。锰元素即期价格弱稳。
• 原料端：主流成本持稳，短期支撑一般。南北方亏损加剧，生产积极性削弱。文华商品指数变动汇总显示基差小幅收敛。镁锭需求回升，但不锈钢增量有限。成本持续下滑，利润跌幅扩大。

硅铁：减产未能持续，成本区间运行

• 核心观点：硅铁价格在成本区间运行，减产未能持续，成本存在支撑。
• 关键数据：南方市场6517价格5660元/吨，北方市场6517价格5650元/吨，周内持平。仓单小幅去化，有效预报小幅抬升。产量高位，关注枯水期减产加剧。钢厂开工环比回落，需求被削减。库存高位，去库压力存。锰矿港口库存小幅提升，关注主流矿到港缩减预期。锰矿进口量下浮，澳矿发运高位。非主流锰矿季节性变化明显，巴西和加蓬进口回落。期矿报价下沉，国内高低品价差走强。锰元素即期价格弱稳。
• 研究结论：原料端主流成本持稳，短期支撑一般。南北方亏损加剧，生产积极性削弱。文华商品指数变动汇总显示基差小幅收敛。镁锭需求回升，但不锈钢增量有限。成本持续下滑，利润跌幅扩大。