铁合金周报：硅锰：关注宏观推动，成本支撑较强 硅铁：商品低位重心抬升，关注升水机会

硅锰核心观点与策略推荐

• 核心观点：硅锰市场盘整运行，成本端企稳回升提供支撑，但供应整体处于高位，需求以消耗期货库存为主，上涨空间有限。
• 关键数据：
  • 锰矿：天津港锰矿价格坚挺运行，钦州港锰矿价格小幅探涨，供应端贵州地区部分工厂停产，云南地区产量逐步上升，广西地区大部分工厂停产。
  • 硅铁：现货市场价格整体稳定，部分地区小幅探涨，钢厂招标价格“北稳南降”，期货市场震荡走高，资金博弈加剧。
• 影响因素：
  • 宏观：美国转向灵活延期谈判，为多边谈判创造缓冲空间，但市场情绪受资金流向和政策扰动影响。
  • 需求：钢材消费进入淡季，钢厂采购以按需补库为主，高炉开工率和铁水产量维持高位。
  • 供应：硅锰供应整体高位，宁夏大厂复产预期增强，硅铁供应有增长趋势，但开工低位持续。
  • 成本：北方利润跌幅扩大，南方利润小幅改善，宁夏电价下调导致成本重心下移。
• 研究结论：
  • 硅锰：短期内区间操作为主（5200-5800），关注七月会议情绪推动，但谨防超买回调，中线维持偏空思路，关注锰矿发运量、钢厂招标定价及环保政策变动。
  • 硅铁：短期以区间操作为主，逢高布空，需关注铁水产量变化、成本端支撑力度及铁水产量持续下降。
• 推荐策略：
  • 硅锰：反弹至5700-5800逐步布局1/3仓位。
  • 硅铁：产业保值可等待盘面平水至升水机会。
• 风险提示：宏观超预期、供给政策超预期。