硅锰核心观点与策略推荐
- 行情回顾：本周硅锰市场盘整运行，盘面震荡上行，成本端企稳回升提供支撑，但下跌难度较大。北方工厂保持满负荷生产，云南产量逐步上升，贵州及广西开工难度大；工厂出货意愿低，以消耗期货库存为主。期货盘面表现坚挺，但基本面未出现实质性变化，上涨空间有限。锰矿端价格坚挺，天津港和钦州港价格探涨，供应端贵州地区部分工厂计划月底停产，云南地区7月开工率预计走高，广西桂林地区大部分工厂停产检修。
- 影响因素分析：
- 宏观：美国转向灵活延期多边谈判，为谈判创造缓冲空间，市场情绪回暖。
- 需求：钢材消费进入淡季，但铁水产量高位，需求存在支撑。
- 供应：内蒙古、宁夏等地开工率稳中有增，云南地区部分企业计划复产，短期供应压力仍存。
- 成本：北方利润跌幅扩大，南方利润跌幅收窄，成本重心下移。
- 运行逻辑：
- 空头：港口累库、锰矿现货价格偏弱、电价下调预期、焦炭价格调降。
- 多头：宏观带动情绪回暖、南非矿涨价预期、钢厂特种需求提振。
- 核心要点及策略逻辑：
- 供需驱动：矿端库存明显，矿山扰动未完全解决，下半年新增产能释放，三季度供应格局仍显宽松。
- 推荐策略：短期区间操作（5200-5800），关注七月会议情绪推动，但谨防超买回调；中线维持偏空思路，关注锰矿发运量、钢厂招标定价及环保政策变动。
- 套期保值：反弹至5700-5800逐步布局1/3仓位。
- 风险提示：宏观超预期、供给政策超预期。
- 硅铁核心观点与策略推荐
- 行情回顾：本周硅铁现货市场整体稳定，部分地区因供应紧张小幅探涨，但传统淡季需求疲软限制涨幅，钢厂招标价格“北稳南降”。期货市场震荡走高，主力合约及部分远月合约价格上涨，市场情绪回暖。
- 运行逻辑：
- 空头：产业亏损减产较多，宁夏6月复产预期较强，周度供需错配持续收窄，社会降库趋势明朗，宏观政策扰动。
- 多头：资金开始流入，低位震荡重心上移，买涨不买跌情绪带动，开工低位持续，供需差小幅走弱。
- 推荐策略：短期以区间操作为主，逢高布空，关注铁水产量变化、成本端支撑力度及铁水产量持续下降。
- 影响因素分析：
- 宏观：特朗普计划提前宣布美联储主席继任者，市场对未来利率路径预期受影响。
- 需求：五大钢种硅铁周需求环比增加，钢厂虽利润尚可但需求增长动力不足。
- 供应：宁夏大厂复产及内蒙古产区复产预期，供应有增长趋势。
- 库存：社会库存量下降，但钢厂及合金厂库存小幅提升，去库缓慢。
- 成本利润：原料价格低位震荡，焦炭提降落地，化工焦成本走弱，宁夏结算电价下降，成本重心下移。
- 数据追踪与分析：
- 现货价格：北方SM6517价格5550元/吨，南方5500元/吨，周内小幅上涨。
- 仓单：周内仓单小幅去化，期库压力仍较大。
- 产量：周内开工小幅回升，产量持续攀升。
- 需求：钢厂开工环比小幅提升，硅锰需求有支撑。
- 库存：钢厂及合金厂库存小幅提升，去库缓慢。
- 锰矿库存：港口库存小幅回升，远月供应宽松。
- 锰矿进口：增量明显，澳矿发运预期兑现。
- 期矿报价：持平，国内高低品价差走强。
- 锰元素价格：即期价格下跌有限，短期弱稳。
