宏观及产业事件概述
- 中国宏观经济数据：10月新增人民币贷款和社融规模低于预期，M2增速放缓；工业增加值增长放缓，固定资产投资下降，房地产开发投资降幅扩大；社会消费品零售总额增长放缓。
- 美国宏观经济数据：ADP就业数据显示私营企业岗位减少，就业形势面临压力；多位美联储官员发表鹰派言论，降息预期降温；美国政府结束停摆。
- 美联储政策：FOMC会议票委对降息态度不一，经济数据将决定12月是否降息；威廉姆斯主席建议重启债券购买以维持利率控制。
铜市场分析
- 行情回顾：受美国政府停摆结束和流动性好转预期影响，铜价冲高，但美联储鹰派言论导致降息预期降温，铜价回落。
- 现货市场：国内现货维持平水，LME现货转为升水；进口亏损扩大，洋山铜溢价走低。
- 冶炼厂利润：硫酸价格回升，冶炼厂亏损缩窄。
- 产量：10月电解铜产量环比下降，但同比增幅较大；精炼铜开工率回升。
- 持仓：沪铜持仓相对稳定，无挤仓风险；CFTC非商业净持仓处于较高水平。
- 库存：全球铜显性库存小幅累库。
锌市场分析
- 行情回顾：LME锌挤仓风险降温，沪锌略有回调。
- 供应：北方锌精矿冬季减产渐近，10月锌精矿产量预计达61万吨。
- 需求：10月锌锭产量预计达61万吨；下游初端开工率表现一般，库存积极性好转。
- 终端需求：基建投资转降，地产投资和销售面积下降，汽车产销增长，家电排产下降。
- 库存：内外库存分化趋势放缓。
镍不锈钢市场分析
- 镍：多重因素共振，镍价震荡下挫。
- 供应：菲律宾进入雨季，镍矿进口量环比回落；国内镍铁产量环比回升，印尼镍铁产量修复，进口量环比增加；印尼MHP产量稳中有增，进口环比增加。
- 需求：精炼镍产量环比微增，年底部分企业小幅减产；进口增加，出口环比回落。
- 库存：全球镍库存持续累增。
- 不锈钢：社会库存大幅增加，弱势难改。
- 供应：10月国内不锈钢产量增加，11月排产下行。
- 库存：全国主流市场不锈钢社会库存周环比增3.53%，呈现三连增态势。
- 进出口：9月不锈钢进口环比微增，出口环比下滑。
- 需求：终端需求端表现持续偏弱。
新能源及硫酸镍
- 硫酸镍：下游采购需求高位，产量环比增加。
- 新能源：三元前驱体产量环比回升，新能源汽车产销同比维持高增速。
