美联储降息预期降温，黄金冲高回落

美联储降息预期降温，黄金冲高回落 伦敦金上涨2.1%至4084美元/盎司。10年期美债收益率升至4.14%，通胀预期2.3%，实际利率微升至1.83%，美元指数跌0.3%至99.3，标普500指数涨0.08%，人民币升值，沪金溢价增加。 金价走势先扬后抑，一度上涨至4200美元以上，主要是市场预期美联储结束缩表后不久便会开启扩表，像市场注入流动性，资金在4000美元关口附近抄底，抢跑宽松预期推动金价上涨，内盘表现强于外盘。但随后市场情绪转弱，特朗普签署临时拨款法案，美国政府结束了史上最长的43天停摆，市场开始关注后续经济数据表现，11月20日美国劳工部将公布9月非农就业报告，但由于政府停摆期间调查工作停止，10月的数据可能永久性缺失，政府停摆对经济的拖累也将体现在后续的数据中。美联储多位官员发表讲话，整体基调偏鹰派，此前美联储连续两次降息主要是基于对就业市场走弱的顾虑，而当先美联储内部分歧增加，鹰派表态占多数，由于通胀存在上行动力，美联储降息意愿下降，12月美联储降息预期明显降温。并且政府开门后，货币市场资金紧张的情况缓解，美联储12月1日停止缩表，待到市场流动性紧张时才会再度扩表，预计要等到2026年，短期货币政策没有给到黄金额外利多，因此金价没有开启新一轮上涨，仍处于震荡盘整阶段。 此外，美国对外关税政策出现缓和，避险情绪降温，特朗普签署行政令将部分农产品移出关税清单，对瑞士进口商品征收的关税从39%下降至15%，瑞士承诺对美国投资2000亿美元。 ★投资建议： 短期金价尚未摆脱震荡格局，需要注意回调风险，内盘黄金维持小幅溢价状态。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数跌0.3%，美债收益率升至4.14%....................................................................................................................................5图表3：标普500涨0.08%，VIX指数微升至19.8......................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4%..............................................................................................................................................................5图表5：油价跌0.1%，美国通胀预期2.3%..................................................................................................................................................5图表6：实际利率震荡收于1.83%，金价上涨2.1%....................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数跌0.3%...........................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数反弹，标普500涨0.08%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市涨跌互现，上证指数跌0.18%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债上行，美德利差1.42%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.5%，日债1.7%.................................................................................................................................................7图表12：欧元升值0.47%，英镑升值0.08%.................................................................................................................................................7图表13：日元贬值0.74%，瑞郎升值1.39%.................................................................................................................................................7图表14：美元指数跌0.31%至99.3，非美货币多数升值............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓数据因政府停摆暂停公布..................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量微升至1044吨.........................................................................................................................................8图表17：人民币小幅升值，沪金溢价增加..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银上涨，金银比下降至78..............................................................................................................................................9图表19：美国9月非农，英国、欧元区、日本10月CPI.........................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源