农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价反弹结束转跌，仔猪价格周环比涨幅加大

商品猪出栏均价反弹结束转跌，仔猪价格周环比涨幅加大

核心观点与关键数据

• 商品猪出栏均价：周环比下跌5.36%，至11.82元/kg，结束反弹重新转跌。9-11月能繁母猪存栏逐月上升，累计增加44万头，供给高峰期正在过去，价格低迷局面有望缓和。
• 仔猪价格：周环比上涨10.81%，至202.62元/头，近三周同比回升且涨幅加大，较8月连续周环比下跌局面有所改善。二元母猪均价持平，为1515.24元/头。
• 淘汰母猪价格：周环比上涨0.33%，至9.00元/kg，淘汰母猪与商品猪价格比值小幅上涨至0.76。

出栏均重与价差

• 出栏均重：商品猪出栏均重123.25kg，周环比微涨；宰后均重92.72kg，周环比上涨0.44%。150kg以上大猪出栏数占比2.74%，较前一周上涨。
• 标肥价差：为-0.68元/kg，较同期更大，天气转冷或利好肥猪保持溢价。下游屠宰量周环比止跌小幅回升0.27%。

能繁母猪与养殖利润

• 能繁母猪存栏：9月末全国存栏4035万头，较正常保有量103.5%，同比减少27万头，环比减少3万头，较11月高点减少45万头。当前调整幅度或不足扭转供需格局，调降仍有空间。
• 养殖利润：自繁自养头均养殖亏损89.21元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损175.54元/头，亏损较前一周有所减少。

投资策略

• 生猪养殖：建议关注牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。
• 肉鸡养殖：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。
• 动保板块：建议布局科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示

• 猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险。