农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价周环比下跌，12月出栏或加速

核心观点与关键数据

• 商品猪出栏均价：周环比下跌5.22%，由前两周缓慢回升转为下跌，主要因近期猪价平淡且展望低迷，养殖端加速出栏。
• 仔猪与母猪价格：仔猪均价周环比下跌3.94%，二元母猪均价持平，淘汰母猪均价持平，淘汰母猪与商品猪价格比值回升。
• 出栏均重与价差：商品猪出栏均重和宰后均重周环比下跌，大猪出栏数占比小幅提高；标肥价差周环比小幅收窄，天气转冷肥猪价格优势有望延续。
• 出栏计划：12月计划出栏量月环比增长6.58%，增速较11月加快。
• 养殖利润：自繁自养头均养殖利润环比减少，外购仔猪头均养殖亏损增加。
• 市场行为：养殖端存在加速出栏和降价抛售现象，屠宰企业压价。

研究结论

• 商品猪出栏均价短期跌幅较大，但在冬季及节庆需求下仍有支撑，后续跌幅或有限。
• 成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显，龙头企业Q4盈利将维持改善态势。
• 建议关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑。

投资策略

• 生猪养殖：关注牧原股份、温氏股份等具有规模和成本优势的龙头企业。
• 肉鸡养殖：关注圣农发展、益生股份、民和股份等。
• 动保板块：关注生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物等。
• 种植业：关注登海种业、隆平高科、大北农等。

风险提示

• 猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险。