农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价周环比回升，标肥价差周环比走阔

核心观点与关键数据

商品猪价格走势：

• 商品猪出栏均价周环比回升0.38%，至15.68元/kg，在上一周下跌后有所修复。
• 仔猪均价周环比下跌2.55%，至373.57元/头。
• 二元母猪均价周环比持平，为1641.43元/头。
• 淘汰母猪均价周环比下跌8.03%，至11.45元/kg，与商品猪价格比值回落至0.73。

商品猪出栏情况：

• 商品猪出栏均重周环比下跌0.11%，至123.57kg，宰后均重周环比上涨0.09%，至91.94kg。
• 体重150kg以上大猪出栏数占比周环比小幅提高，至1.97%。
• 标肥价差周环比走阔，至-0.54元/kg，天气转冷时肥猪价格优势有望延续。

养殖计划与利润：

• 钢联样本数据显示，12月计划出栏量月环比增长6.58%，增速较11月加快。
• 自繁自养头均养殖利润周环比减少39.79元/头，至132.52元/头。
• 外购仔猪头均养殖亏损周环比增加48.55元/头，至95.65元/头。

投资策略与建议：

• 建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业，如牧原股份、温氏股份等。
• 建议关注肉鸡养殖的白羽鸡自主种源企业（圣农发展）、父母代鸡苗企业（益生股份）和商品代鸡苗企业（民和股份）。
• 建议布局动保板块的生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物等。
• 建议关注种业的登海种业、隆平高科、大北农等。

风险提示：

• 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。

研究结论

目前猪价水平下，拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显。预计龙头企业Q4盈利将维持改善态势，建议关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑。