农林牧渔行业研究周报：仔猪均价周环比转跌，后续出栏压力或仍较大

核心观点与关键数据

商品猪价格与供给情况
商品猪出栏均价周环比下跌0.84%至9.50元/kg，价格在反弹后低位震荡。供给压力高峰或已过去，但当前仍较充裕，6月或进入节前出栏高峰期，出栏压力加大，价格或维持低位震荡。

仔猪与母猪价格走势
仔猪均价周环比转跌0.75%至251.43元/头，结束此前六周上涨趋势；二元母猪均价周环比持平于1297.62元/头。淘汰母猪与商品猪价格比值0.78，周环比上升，表明行业大规模主动淘汰母猪情况未出现。

出栏与屠宰情况
出栏均重周环比下跌0.12%至123.06kg，大猪出栏占比减少至2.44%。标肥价差周环比持平于-0.22元/kg，屠宰库容率周环比升高，屠宰量周环比下降0.66%，主要因库容率升高、屠宰节奏放缓。

行业数据与盈利情况
4月实际出栏量月环比增加10.1%，5月计划出栏量较4月实际减少3.5%。3月能繁母猪存栏3904万头，环比去年底下降1.4%。自繁自养头均养殖亏损339.23元/头，外购仔猪头均养殖亏损268.69元/头，双亏损或迫使行业加速产能去化，逐步进入周期底部。

投资策略与风险提示

投资建议

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份
• 肉鸡养殖：圣农发展、益生股份、民和股份
• 动保板块：科前生物、中牧股份、瑞普生物（关注普莱柯、回盛生物）
• 种植业：登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发

风险提示
猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险