2025年三季报点评：25Q3收入同比高增长，多元化产品布局助力长期发展

京仪装备2025年三季报显示，公司实现营业收入3.68亿元，同比+37.96%，毛利率32.90%，同比/环比-2.52pct/-2.33pct；归母/扣非归母净利润0.39/0.35亿元。报告期内，公司持续高研发投入，研发费用同比增长60.99%，短期利润承压，但新签订单饱满，合同负债环比增长0.07亿元至9.51亿元，为未来业绩增长提供保障。

下游晶圆厂扩产叠加国产化进程加速，带动半导体专用设备市场快速发展。公司作为国内少数实现半导体专用温控和工艺废气处理设备规模化应用的厂商，已进入长江存储、中芯国际等国内主流集成电路制造产线。公司专注关键核心技术攻关，2025年前三季度研发投入达1.12亿元，同比增长61.60%，在半导体专用温控设备领域技术持续突破，超低温技术已实现-120°C的温控能力。

华创证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.77/3.08/4.46亿元，对应EPS为1.05/1.83/2.66元。考虑到公司在半导体专用温控/废气处理设备领域龙头地位显著，给予公司2026年60倍PE，对应目标价为109.9元，维持“强推”评级。

风险提示：国际贸易形势变化；晶圆厂扩产不及预期；技术升级迭代不及预期。