2025年三季报点评25Q3业绩同比增长41.1%，盈利能力提升明显，持续看好公司布局四大未来战略级产业方向

应流股份（603308）2025年三季报点评

核心观点与业绩表现
2025年前三季度，应流股份实现营业收入21.21亿元（同比增长11.02%），归母净利润2.94亿元（同比增长29.59%）。单季度来看，Q3营业收入7.38亿元（同比增长14.80%），归母净利润1.06亿元（同比增长41.10%），环比和同比均显著提升。公司毛利率和净利率分别提升至36.92%（同比+3.02pct）和12.74%（同比+1.71pct），Q3单季净利率达13.68%。利润增速高于收入增速，主要得益于“两机”业务快速增长。

业务亮点与增长驱动

1. 两机业务高景气：公司中报披露两机业务在手订单超15亿元，Q3进入密集交付期，推动业绩加速增长。
2. 新兴领域布局：
   • 核能与核聚变：作为“华龙一号”供应商，与合肥能源研究院成立合资公司布局核聚变堆核心部件。
   • 低空经济：多年前瞻布局，产品覆盖制造至运营全环节，未来订单交付有望成为新的增长点。

投资建议与估值
维持2025-2027年盈利预测分别为4.0亿、5.3亿、7.4亿元，EPS为0.59/0.78/1.08元，对应PE分别为70/53/38倍。公司布局的航空发动机、燃气轮机、核能新材料、低空经济四大方向均属战略级赛道，可转债项目达产后有望提升盈利能力。维持“推荐”评级。

风险提示
国际贸易摩擦、募投项目不及预期、低空经济政策不及预期及低空飞行器安全风险。