短期业绩承压，多元化产品布局助力长期发展

公司2024年半年度业绩分析

一、整体业绩情况

• 2024年上半年

  • 营业收入为66.39亿元，同比增长7.63%
  • 归属于母公司股东净利润为17.20亿元，同比降低20.40%
  • 扣非后归母净利润为17.37亿元，同比降低19.72%

• 2024年第二季度

  • 营业收入为34.61亿元，同比增长2.09%
  • 归母净利润为8.61亿元，同比减少33.94%
  • 扣非归母净利润为8.90亿元，同比减少32.02%

二、费用支出情况

• 销售费用率为29.12%，较去年同期增加0.47个百分点
• 管理费用率为8.31%，较去年同期增加2.49个百分点
• 研发费用率为13.36%，较去年同期增加1.96个百分点

三、业务进展

• 创新驱动发展
  • 持续加大人才引进力度，加快新产品研发
  • 多款产品获得《药品注册证书》
  • 重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液(II)已上市
  • 注射用金纳单抗(粉剂)、注射用醋酸曲普瑞林微球、重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液、鼻喷流感减毒活疫苗(液体制剂)、替勃龙片等产品上市申请已获受理

四、盈利预测与投资建议

• 预计2024-2026年分别实现归母净利润40.16亿元（-11.4%）、43.36亿元（+8.0%）、47.00亿元（+8.4%）
• EPS分别为9.93元、10.72元、11.62元
• 当前P/E分别为8.7倍、8.0倍、7.4倍
• 维持“买入”评级

五、风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 产品销售不及预期的风险
• 相关政策风险