创新药管线丰富，TYK2抑制剂自免潜力大

2025-11-06 华西证券周振

公司概况: 益方生物发布2025年前三季度财报，实现营业收入0.31亿元（+61.27%），归母净利润-1.81亿元，同比减亏40.59%。Q3营收0.12亿元（+173.86%），归母净利润-0.62亿元，同比减亏31.99%。
产品进展: 格索雷塞片（KRASG12C突变型NSCLC）于2024年11月获批上市；贝福替尼和格索雷塞进入国家医保目录调整形式审查；YF087（WRN抑制剂）和YF550（KIF18A抑制剂）入选AACR年会壁报展示；新型STAT6磷酸肽抑制剂公布。
管线布局: 肿瘤领域：D-0502（口服SERD）开展二线治疗III期临床；代谢领域：D-0120（URAT1抑制剂）完成IIb期临床，美国启动与别嘌醇联合用药II期临床；自免领域：D-2570（TYK2抑制剂）完成银屑病II期临床，疗效优于安慰剂和同类药物，启动溃疡性结肠炎II期临床。
投资建议: 维持2025-2027年盈利预测，预计营业总收入分别为2.00/3.50/5.00亿元，EPS分别为-0.35/-0.24/-0.33元，对应PE分别为-78/-112/-81X，维持“增持”评级。
风险提示: 医药行业政策风险、市场竞争风险、产品销售推广风险、创新药研发风险。