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单三季度收入同比增长31%，汽车电子和精密压铸业务高增长

电子设备 2025-11-01 唐旭霞,杨钐国信证券大表哥

核心观点：华阳集团2025年单三季度收入同比增长31%，汽车电子和精密压铸业务实现高增长。公司聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。
关键数据：
- 2025Q3公司收入34.8亿元，同比增长31.43%；归母净利润2.20亿元，同比增长23.74%。
- 2025年前三季度，公司汽车电子业务中HUD、车载手机无线充电、座舱域控、数字声学、精密运动机构等产品销售收入大幅增长。
- 2025年前三季度，公司精密压铸业务中汽车智能化相关零部件、新能源汽车三电系统零部件、光通讯模块、汽车高速高频连接器相关零部件及汽车制动、传动系统零部件收入同比大幅增长。
- 公司毛利率18.9%，净利率6.4%。
业务亮点：
- 汽车电子：与华为、小米深度合作，多款车型搭载华阳座舱产品。产品方面，HUD、车载手机无线充电、座舱域控、数字声学、精密运动机构等产品销售收入大幅增长。客户方面，前五大客户占比均衡，部分新势力、国际车企客户销售占比提升。公司加大国际品牌客户市场开拓力度，获得Stellantis集团、福特、上汽大众等客户定点项目。
- 精密压铸：汽车智能化相关零部件、新能源汽车三电系统零部件、光通讯模块、汽车高速高频连接器相关零部件及汽车制动、传动系统零部件收入同比大幅增长。公司为泰科、莫仕等客户提供光通讯模块零部件及3C连接器、汽车高速高频连接器等相关零部件产品，订单快速增长。
研发与创新：公司拥有1个国家级工业设计中心，多个省级企业技术中心，积极布局前瞻性技术研究。截至2025H1，公司拥有有效专利993项，其中发明专利433项。
产能扩张与全球化布局：公司使用自有资金开展多地产能扩充计划，目前汽车电子业务惠州新建厂房、上海新设生产基地，精密压铸业务长兴华阳精机二期建设项目、江苏中翼产能扩建项目均已开工。公司已设立泰国、墨西哥子公司，推进海外业务的发展。
投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。预计2025/2026/2027年营收125.2/154.3/190.3亿，预计2025/2026/2027年净利润8.5/11.0/14.2亿。
风险提示：原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险。