单二季度净利润同比增长39%，汽车电子和精密压铸持续放量

公司业绩与业务亮点总结

2024年上半年业绩表现

• 营收与利润增长：

  • 2024H1实现营收41.93亿元，同比增长46.23%。
  • 归母净利润2.87亿元，同比增长57.89%。
  • 2024Q2实现营收22.03亿元，同比增长41.89%，环比增长10.64%。
  • 归母净利润1.45亿元，同比增长38.83%，环比增长1.66%。

• 毛利率与费用控制：

  • 2024Q2毛利率21.9%，同比减少0.2pct，环比增加0.4pct。
  • 净利率6.6%，同比减少0.2pct，环比减少0.6pct。
  • 2024Q2四费率13.9%，同比减少0.9pct，环比减少0.3pct。

汽车电子业务

• 产品线扩展与规模化量产：

  • 座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品线陆续进入规模化量产阶段。
  • 屏显、液晶仪表、HUD、车载无线充电、车载摄像头等已规模化量产产品销售收入大幅增长。
  • 客户结构持续优化，奇瑞、吉利、赛力斯、北汽、长安福特、广汽、理想等客户营收大幅提升。

• 技术创新与合作：

  • 获得华为HMS for Car和HUAWEI HiCar集成开发合作协议。
  • 与华为合作开发智能车载光业务，问界M5、M7搭载华阳座舱产品。
  • 研发基于高通8255和8775芯片的舱泊一体域控和舱驾融合产品。

精密压铸业务

• 产品应用领域：

  • 涵盖新能源三电系统、智能座舱系统、智能驾驶系统、汽车高速高频及3C连接器等零部件。

• 技术进展与客户拓展：

  • 高强韧铝合金材料压铸、高速压铸机应用、汽车多联连接器薄管一体化压铸技术等。
  • 新能源和汽车电子订单占比大幅增加，获得博世、联电、佛瑞亚等客户新项目。

投资建议

• 盈利预测：

  • 预期2024/2025/2026年营收94.7/121.2/153.4亿元，利润分别为6.5/9.2/11.8亿元。
  • 目标估值为26-31元（对应2024年PE 21-25倍）。

• 风险提示：

  • 原材料价格波动风险、芯片紧缺导致下游排产风险。

结论

华阳集团在汽车电子和精密压铸领域表现出强劲的增长势头，特别是在智能座舱、HUD、座舱域控等产品线方面取得了显著进展。公司与华为的战略合作进一步增强了其在智能座舱领域的竞争力。然而，原材料价格波动和芯片短缺仍是潜在的风险因素。总体来看，公司前景乐观，维持优于大市评级。