冬藏待春，顺势而为：11月转债策略展望

2025年10月转债市场回顾

2025年10月，A股市场呈现震荡分化格局，上证指数上涨1.85%，周期和金融板块领涨，TMT板块回调。转债市场整体震荡，中证转债指数微跌0.11%，高评级、大规模转债表现相对稳健，低价和双低转债表现占优。10月十大转债平均下跌3.83%，跑输中证转债指数。

2025年11月转债策略和十大转债

2025年9月以来，转债市场进入高位横盘震荡格局，核心驱动力是“高估值”与“强支撑”的拉锯。展望11月，A股市场预计延续结构性行情，科技成长板块地位稳固，但资金可能从估值高的标的向估值合理的标的轮动。转债市场将延续高关联、高估值下的高波动特征，整体表现稳健，但机会更多来自个券筛选与波段操作。建议均衡布局，攻守兼备：进攻端选择科技成长、政策驱动优质个券，如AI应用、固态电池等；防御端利用低价券的债底保护及条款博弈价值。

2025年11月十大转债组合

十大转债组合均衡配置，聚焦新能源、顺周期及科技成长三大主线：

• 新能源：亿纬转债、双良转债
• 顺周期：金25转债、顺博转债、柳工转债、艾迪转债、兴业转债
• 科技成长：航宇转债、杭氧转债、皓元转债

风险提示

理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现不及预期。