风电行业2026年度投资策略：乘风而起，行业业绩与信心共振

核心观点

1. 国内风电装机持续增长：在“双碳”目标和规划指引下，国内风电需求稳固，预计“十五五”期间年新增装机容量不低于120GW，其中海风年新增不低于15GW，装机规模再上台阶。
2. 陆风反内卷初见成效，海风潜力巨大：2023-2024年价格战导致行业承压，但随着行业自律和招标优化，陆风中标价回升，量稳利升。海风项目储备丰富，未来装机空间较大。
3. 海外需求起量，企业加速出海：全球除中国外市场风电装机增长强劲，国内企业加速出海，通过投资建厂和属地化布局，海外订单单价高、盈利能力强，将提升整机环节盈利能力。
4. 欧洲海风高景气，大金重工受益：2024年欧洲海风拍卖量创历史新高，大金重工成为欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，订单规模和盈利能力有望持续提升。

关键数据

• 2024年国内风电新增装机86.99GW，累计新增装机272.1GW。
• “十五五”期间国内风电年新增装机容量不低于120GW，其中海风年新增不低于15GW。
• 2025年前三季度国内风电招标量102.1GW，其中海风招标量5.0GW。
• 2025年前三季度7家整机商合计中标海外订单19.28GW，再创新高。
• 2024年欧洲海风核准量19.9GW，创历史新高。
• 2025-2030年欧洲海风累计新增装机预计为48GW。

研究结论

国内风电装机有望维持高位，中标价止跌企稳，反内卷订单陆续交付将修复风机企业利润。海外需求起量，国内企业出海将打开长期成长天花板。建议关注风机环节，推荐标的：大金重工，受益标的：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能。

风险提示

• 政策风险：海外市场贸易壁垒、关税政策变动及本地化率要求提升；国内市场电价市场化等政策调整。
• 市场竞争风险：风电整机价格竞争激烈。
• 产品质量风险：风机重大质量事故引发业主索赔、市场声誉受损。