核心观点
- 通信板块估值处于较低水平，以AI为主攻兼顾多板块投资机遇。
- AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振，看好“光、光纤、液冷、国产AI、卫星”五大核心主线，同时推荐重视运营商、AI应用等板块。
2026年赛道
赛道一：全球AI共振，聚焦“光、光纤、液冷、国产AI”四大主线
- 2026年或成为1.6T光模块放量元年，硅光技术或加速落地，有望成为1.6T高速光模块主流方案，或驱动EML和CW激光器等光芯片需求大幅提升。
- “AIDC+无人机+DCI”三重共振或持续拉动光纤光缆需求，同时OCS/CPO/空芯光纤/薄膜铌酸锂/LPO/LRO等多条新技术并行演绎，有望孕育新投资机会。
- 随着英伟达GB300NVL72、Rubin和RubinCPX系列机柜逐步出货、谷歌等Asic巨头最新算力芯片出货量的提升，以及国产算力芯片的规模出货、国产超节点的逐步起量，液冷渗透率或大幅提升。
- 国家政策和国内巨头的共同推动下，2026年国产AI产业链有望蓬勃发展，建议重视计算、网络、AIDC等三大核心方向。
赛道二：国产AI和卫星齐发力，共筑空天地算力网络
- 大模型训练需求正持续增长，太空拥有无限太阳能、天然真空散热环境与全球无缝覆盖等独特优势，已成为下一代算力发展的核心方向。
- SpaceX计划部署百万颗卫星规模的巨型太空算力星座，BlueOrigin、Google、Starcloud等企业亦相继布局。
- 我国高度重视空天地算力网络的建设，其中卫星是太空网络的核心基石，建议重视四大细分方向：卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营。
赛道三：AI应用风起云涌，运营商、模组、控制器、CDN等迎机遇
- AI模型与机器人结合发生“化学反应”，具身智能加速发展。
- AI玩具通过搭配智能算力模组、蜂窝/wifi模组等硬件实现了拟人化交互能力，伴随边端AI模型持续优化，智能算力及通信模组需求或将加速释放。
- AI应用有望催生对于毫秒级响应的需求，而CDN通过边缘节点网络的布局，有望将算力下沉至用户端，实现数据的本地化和轻量化的处理，AI应用或持续拉动对于CDN的需求。
关键数据
- 截至2026年4月24日，通信指数上涨32.1%，在31个子行业中排名第1，在TMT板块中跑赢电子、计算机、传媒。
- 通信板块估值中枢处于历史平均偏下水平，2025年以来PE_TTM=41。
- 谷歌2025Q4公司实现营收1138.3亿美元，同比增长18.0%，其中，谷歌云业务实现营收176.6亿美元，同比增长47.8%。
- Meta2025Q4实现营收598.9亿美元，预计2026年第一季度营收区间为535亿美元至565亿美元，预计2026年全年支出将在1620亿美元至1690亿美元之间。
- 微软FY2026Q2实现营收812.7亿美元，同比增长17%，智能云部门(含Azure)FY2026Q2收入同比增长29%至329亿美元。
- 亚马逊2025年第四季度实现营收2134亿美元，同比增长14%；AWS云服务的销售额为356亿美元，同比增长24%。
- 2025年上半年，中国加速芯片超过190万张，同比2024年上半年增长超100万张。
- 2025年上半年，中国加速服务器市场规模达到160亿美元，同比2024年上半年增长220%。
- 2024年国内人工智能服务器工作负载重推理占比达到65%，预计到2028年，推理工作负载占比将达到73%。
- 2024年中国液冷服务器市场保持快速增长，市场规模达到23.7亿美元，同比增长67.0%，全年出货量超23万台。
- 2024年全球网络市场规模为645.1亿美元，中国网络市场规模为696.8亿元人民币。
- 2025年第二季度，全球以太网交换机市场规模达145亿美元，同比增长42.1%，其中，数据中心交换机同比增长71.6%。
- 2025年全球光纤光缆需求同比增长4.1%，其中数据中心光纤光缆需求同比增长75.9%。
- 中国G652.D裸光纤现货价格在2026年3月达83.40元人每芯公里，较1月环比增长165%，同比增长418%。
- 2024年中国数据中心在用机架总规模超过900万标准机架，实现同比增长11%。
- 2025年上半年，全国在用机架规模已达1085万架，智算规模达788EFLOPS（FP16）。
- 2023年全球AI玩具市场规模超18亿美元，预计2030年全球AI玩具市场规模超300亿美元，2023-2030年年复合增长率超50%。
- 全球太空算力产业步入高速发展期，预计2030年市场规模将达1350亿美元，年复合增长率约为130%。
研究结论
- AI算力需求持续增长，将带动光通信、液冷、服务器电源、计算设备、网络设备、AIDC、卫星互联网等板块发展。
- 国产AI产业链有望蓬勃发展，建议重视计算、网络、AIDC等三大核心方向。
- 运营商积极发展创新业务，有望驱动运营商在算力基础设施方面持续投资，对于AIGC方面，运营商以“国家队”身份持续投入到AI模型训练中，有望赋能多个垂直领域，加速AI应用在多行业持续渗透。
- AI应用或持续拉动对于CDN的需求。
- 建议关注光网络设备、AIDC机房建设、算力租赁、计算设备、云计算平台、卫星互联网&6G等板块投资机会。
