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军工行业2026年度中期投资策略：军贸与商业航天共振，静待新质战斗力订单催化

国防军工 2026-05-19 王加煨开源证券肖峰

核心观点：2026年上半年军工板块在商业航天产业和燃气轮机赛道景气上行的共振下震荡上行。下半年随着“十五五”规划出台和建军百年目标临近，订单确定性提升，国防投入和军贸出口具备增长空间。商业航天、军用无人机、隐身材料、远火、导弹及地面无人装备等方向受益于装备升级和消耗性需求提升，有望迎来高景气发展。
2026年上半年复盘：商业航天及燃机产业链是板块上涨的主要推力。蓝箭航天朱雀三号首飞成功、长征十二号甲试验及政策催化推动行情。SpaceX上市进程预期升温，叠加xAI协同布局催化太空AI赛道，驱动国内产业链价值重估。燃机产业链受益AI算力高负荷新增电力需求，叠加行业产能供需缺口共振上行，涡轮叶片、高温合金等国内核心零部件及关键材料环节充分受益。
2026年下半年展望：商业航天持续催化，内需外贸共创新增量。可回收火箭技术突破将推动商业航天产业快速发展。美伊、印巴冲突验证中国装备的实战能力，凸显军贸出口机遇。大额军贸订单逐步落地，看好其带来的业绩增量。“十五五”开局之年叠加建军百年目标临近，军工订单确定性增强。全球地缘政治持续紧张，国防投入具备提升空间。
细分板块机遇：装备升级与新质领域共振，多条主线具备高成长性。
- 航天领域：国产可回收火箭技术有望实现突破，商业航天或迎来快速增长。受益标的包括激光通信及星敏器航天电子、天银机电、航天智装、锐科激光；TR组件国博电子、信科移动；测试苏试试验，西测测试；火箭广联航空、高华科技、华秦科技等。
- 航空领域：军用无人机占比有望快速提升，受益标的包括中无人机、航天彩虹、中航成飞、航天电子、纵横股份等。隐身战机加速列装带动隐身材料前装与后装需求同步放量，受益标的包括华秦科技、佳驰科技、光启技术等。俄乌冲突凸显消耗式无人机作战价值，驱动全球消耗式无人机采购进入快速增长阶段，受益标的包括晶品特装、星网宇达、航天电子、洪都航空等。反无人及低空监视系统，激光武器有望迎来高速增长，受益标的包括联创光电、四创电子、四川九洲、国博电子等。C919交付提速，国产化率有望提升，受益标的包括中航西飞、洪都航空、航发动力、航发控制、航发科技、爱乐达等。
- 兵器领域：远火成为陆军远程火力体系扩张的核心装备，受益标的包括北方导航、理工导航、国博电子等。无人车、作战机器人有望逐步列装，成为地面作战体系的重要组成部分，受益标的包括内蒙一机、晶品特装、建设工业、能科科技等。
风险提示：军品订单下发节奏不及预期；新质装备列装不达预期；军品价格谈判不及预期；军贸出口业务客户导入不及预期。