市场有望保持稳健——2025年11月A股市场金股报告

一、10月市场总体震荡上行。10月9日至10月30日，上证指数上涨2.68%，沪深300指数上涨1.49%，深证成指上涨0.04%，创业板指上涨0.77%，科创50指数下跌2.27%。市场分两个阶段：10月9日至10月20日区间震荡，10月20日后突破上行。震荡上行得益于基本面稳固和估值合理。前半段震荡主因是板块分化（成长板块波动）和中美经贸摩擦升级；后半段上行主要因不同风格板块合力上行（成长板块回升、金融板块支撑）和中美经贸磋商积极。

二、经济总体稳中有进。前三季度GDP同比增长5.2%，核心CPI上涨0.6%（9月上涨1.0%），PPI下降2.8%（三季度下降2.9%）。外贸规模创新高。1-9月规上工业企业利润同比增长3.2%，制造业增长9.9%，9月同比增长21.6%。41个工业大类行业中，23个行业利润同比增长。高技术制造业利润同比增长8.7%（9月增长26.8%），装备制造业利润同比增长9.4%（9月增长25.6%）。

三、市场有望保持稳健。基本面预期稳定，政策稳定市场预期，中美经贸磋商取得积极进展，政策面持续推动中长期资金入市。

四、行业及主题。科技和先进制造（AI+、自主可控等），“反内卷”政策催化（电力设备、基础化工），内需改善（机械设备、家用电器、汽车、消费电子；“两新”“两重”“城市更新”）。

五、2025年11月金股。重点关注厦钨新能、湖南裕能、中材科技、长电科技、紫金矿业、恒立液压、索辰科技、寒武纪-U、隆盛科技、均胜电子。其中，厦钨新能受益于锂电需求增长和固态电池材料进展；湖南裕能磷酸盐正极出货量高增，储能需求有望提升；中材科技风电叶片及玻纤需求提升；长电科技在高性能计算和汽车电子领域增长；紫金矿业黄金和铜业务业绩显著；恒立液压工程机械行业复苏及国产替代；索辰科技并购拓展业务；寒武纪-U业绩高增长，受益于国产人工智能算力需求；隆盛科技人形机器人板块有望迎来新一波行情；均胜电子布局人形机器人相关产品。

六、风险提示。经济改善不及预期、行业风险、公司风险、汇率风险、数据及统计风险、黑天鹅事件。