2025年5月A股市场金股报告：保持韧性中寻求突破

一、4月市场呈现“V”形走势。前期因特朗普加征关税超出预期引发全球市场动荡，以及业绩披露期业绩不确定性导致市场谨慎。后期政策对冲风险、机构资金入场、上市公司增持回购、美国关税政策缓和等因素推动市场回升。

二、政策稳定基本面预期。4月政治局会议强调经济向好，但需稳固基础，强调积极宏观政策，包括提高中低收入群体收入、发展服务消费、扩围提质“两新”政策、培育壮大新质生产力、扩大高水平对外开放等。

三、保持韧性中寻求突破。政策稳定市场信心，美国关税冲击影响阶段或已结束，政策推动中长期资金入市，外资看好A股配置价值，市场流动性预期稳定。

四、行业及主题。科技创新和先进制造（电子、数字经济），围绕内需方向（家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两新两重”），外需突围方向（关税政策博弈、全球区域合作、扩大对外开放）。

五、2025年5月金股。长电科技、中大力德、小商品城、隆盛科技、银轮股份、科远智慧、爱美客、博迁新材、芭田股份、金发科技。

表1：金股财务数据（截至2025年4月29日）。 表2：金股基本面及逻辑。 图1：金股组合累计收益率（截至2025年4月29日）。

六、风险提示。经济改善不及预期、行业风险、公司风险、汇率风险、数据及统计风险、黑天鹅事件。