收入利润高增，布局具身智能和全球化

兰剑智能科技股份有限公司发布2025年三季报，业绩强劲提升。第三季度营业收入5.08亿元，同比增长62.62%；净利润5238.71万元，同比增长97.12%。前三季度营业收入11.31亿元，同比增长35.68%；净利润9374.97万元，同比增长47.54%。公司受益于智能物流设备需求提升，技术优势凸显。

核心观点与关键数据：

1. 业绩提升：公司业绩强劲增长，主要得益于智能物流设备需求提升和技术优势。
2. 净利润率提升：销售净利率10.32%，同比提升1.81pct，主要得益于成本管控和规模效应释放。
3. 费用控制：销售费用占营收比重3.42%，同比下降3.52pct；管理费用同比下降1.63pct。
4. 产能扩张：公司开工建设“机器人制造中心建设项目”，聚焦智能物流机器人与具身智能机器人的生产制造。
5. 产学研合作：与山东大学成立“物流具身智能机器人研究院”，推动具身智能机器人技术发展。
6. 全球化布局：与SGS战略合作，加速智能物流机器人在国际市场的认证和销售。

研究结论： 公司自动仓储物流自动化系统的应用领域持续拓展，海外市场销售取得积极进展。预计2025-2027年归母净利润分别为1.62、1.96和3.17亿元，对应EPS分别为1.58、1.91和3.09元。当前股价对应2025年PE值26.93倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示： 行业政策出现重大变化、市场发展不及预期、技术进步不及预期等。