公司信息更新报告：收入提升利润高增，产业投资多层次布局

2026-04-22 齐东,胡耀文开源证券邵泽

核心观点：中新集团2025年营收利润同比增长，园区运营规模持续提升，维持“买入”评级。公司业务协同发展，园区运营质量提升，新兴业务有望增厚业绩。
关键数据：
- 2025年营收32.14亿元，同比+19.7%；归母净利润10.56亿元，同比+65.8%；经营性净现金流14.07亿元，同比+26.9%；毛利率44.2%，净利率37.9%。
- 毛利率下滑主要由于园区开发业务毛利率下降，利润高增主要由于公允价值变动净收益3.5亿元、投资净收益3.6亿元、资产减值损失收窄至-0.3亿元。
- 园区开发运营收入22.59亿元，同比+21.8%；产城融合园开发运营面积超250平方公里，新增内外资注册项目117个，注册资本超28亿元；区中园综合出租率超84%，其中苏州工业园综合出租率91%。
- 绿色发展业务收入8.0亿元，同比+16.1%，毛利率27.4%；产业投资累计认缴投资54支基金，认缴总金额超44亿元，2025年投招联动新增落地项目35个。
研究结论：
- 公司2026-2028年归母净利润预测分别为10.9、11.5、12.2亿元，EPS分别为0.73、0.76、0.81元，对应PE分别为14.2、13.5、12.7倍。
- 公司2025年拟每10股派发现金2.12元，派息比例维持30%。
风险提示：市场竞争加剧、产业投资风险、新能源业务拓展不及预期。